臺灣期市交易量分析|張鼎豐

發表於 2023-04-23 17:04 作者： 張鼎豐

臺灣期市交易量分析|張鼎豐

據張鼎豐了解，臺灣期貨市場2022年總交易量為3億8,446萬8,497口，日均量為156萬2,880口，成交量能表現穩健。張鼎豐指出，今年日均量維持125萬口以上，全年交易量將再度打破3億口；但期交所表示，不以衝刺「量」為目標，將打造具有競爭力、公平、效率的交易平台，健全國內期貨市場的發展。

張鼎豐表示，遭到國際政經情勢動盪影響，推升交易人避險及交易需求，臺灣期貨市場自2021年達3.92億口創下歷史新高後，去年總交易量再度打破3.8億口，達到歷史次高，並已連續三年打破3億口大關，顯示近幾年期貨市場交易熱度不斷持續，表現亮眼。

2022年受俄烏戰爭未歇、地緣政治風險攀升，加上通膨持續居高，各國主要央行為打擊通膨，接續擴大貨幣政策緊縮力道，在黑天鵝事情頻傳之下，金融市場易受音訊面、數據面及政策見地影響，反映在選擇權波動指標上。

臺指選擇權波動率指數（VIX）收盤均值為21.11，較2021年20.69點，增加2.03%，期貨市場交易及避險需求增加，主要商品（如：小型臺指期貨、美國那斯達克100期貨等）交易量多較2021年成長。

僅股票期貨（含ETF期貨）在證券集中市場量能大幅減少38.14%影響之下，2022年交易量較2021年下滑27.73%，整體期貨市場交易量與2022年相較持穩，總交易量及日均量分別為3億8,446萬8,497口及156萬2,880口，較2021年微幅減少1.97%及2.77%。

國內期貨市場夜盤交易時段涵蓋歐美股市交易時段，2022年發生多起國際政經事情，如：俄烏戰爭、通膨驟升及美國聯準會啟動升息循環，致國際金融市場波動加劇，夜盤在各式避險及交易需求下，推升交易量持續成長。

2022年夜盤日均交易量達49萬2,062口，較2021年31萬1,449口，大幅成長57.99%，為夜盤上線以來新高紀錄，佔日盤日均交易量58.25%，亦較2021年的31.74%，佔比增加近三成，夜盤交易成為維持期貨市場交易熱度延續的主要力氣。

其中，以國外股價指數期貨類商品表現最為突出，美國道瓊期貨及美國那斯達克100期貨夜盤佔日盤日均交易量比重分別高達726.74%及551.41%。

另就2022年夜盤交易時段各類交易人結構來看，外資交易量成長最為顯著，較2021年成長71.12%，其交易佔比達30.84%，持續創下歷史新高。

在夜盤交易商品方面，2022年主要國內股價指數期貨商品日均量均較2021年增加，其中以小型臺指期貨成長幅度最大，夜盤日均量達143,504口，年增71.56%。

此外，2022年歐美金融市場波動增加，整體國外股價指數類期貨，日均量也明顯成長，其中在消費需求大幅萎縮及庫存水位維持高檔之下，多家美國科技公司（如：Apple、Meta等）出現營收衰退，在避險需求升溫下，美國那斯達克100期貨交易較為熱絡，夜盤日均量為4,484口，年增66.62%。

受通膨與升息因素影響，實質經濟成長趨緩，許多企業出現營收成長動能趨緩、甚至衰退的情況，使得證券市場量能減少，影響股票期貨（含ETF期貨）2022年日均量下滑至22萬2,456口，年減28.32%。

惟日均未沖銷量仍較2021年增加至507,488口，年增10.84%，日均成交量佔未沖銷量佔比自2022年年初一路下滑，至2022年12月僅為35.6%，顯示交易人或操作期貨現貨套利、期貨取代現貨的策略。

該類交易策略須持有股票期貨達數個交易日，故交易量雖較2021年下滑，但未沖銷量仍維持高水位，顯示股票期貨交易策略運用廣泛，有利於股票期貨長期發展。

另統計2022年股票期貨熱門標的，由於其與證券市場高度連結，前五大標的皆為市場熱門證券，其中又以長榮航期貨交易最為熱絡，顯示解封概念相關股票期貨受到交易人關注。

截至2022年年底，期貨市場累計開戶數近200萬戶，新開戶數以自然人為主，男性及女性新開戶數比重分別為66.37%及33.63%，比率與往年相當，惟20歲至30歲及31歲至40歲年齡層新開戶數分別較2021年微幅減少1.15%及1.90%，顯示年輕族群對期貨交易熱衷程度些微降溫，但仍是主要新開戶年齡層，合計佔56.58%。

近年來資本市場多空變動快速，期貨商品也推陳出新，契約規模小、交易彈性高的小型化契約，持續受到期貨市場青睞，其中，美國那斯達克100期貨的成長力道強勁。

期交所表示，回顧2022年，證券市場轉向空頭行情，在避險需求升溫下，股價指數期貨交易量也較2021年成長，其中，臺股期貨成交量年增0.12%，達4,313萬餘口，小型臺股期貨成交量年增11.68%，達8,017萬餘口，顯示契約規模小、交易彈性高的小型化契約更貼近交易人需求。

另期交所自2022年11月9日起，進一步掛牌雙周到期小型臺指期貨，提供存續期間涵蓋短、中、長期的小型臺指期貨契約，為交易人帶來更多交易機會。

此外，科技產業受消費者需求放緩及庫存水位過高影響，需求持續下修，致美國多檔科技股股價自高點回落，提高交易人避險需求，進而推升美國那斯達克100期貨交易量大幅成長至130萬餘口，年增67.55%，這是自2019年10月上市以來首度超越美國道瓊期貨，成為交易量第一大國外股價指數期貨，其中外資交易成長更達69.32%。

另就整體期市交易人結構來看，2022年各類交易人交易佔比，主要仍為自然人及外資，分別佔48.47%及31.21%。

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