烏俄戰爭持續推升原油與天然氣價格，美國5月消費者物價指數(CPI)年增率8.6%，創下41年來新高，就連對經濟名詞不了解的人也注意到--通膨來了。值得注意的是，近年來農產品價格漲勢劇烈，漲幅不遜於油價，也是推動高通膨的主因之一，尤其是今年2月份FAO全球糧價指數因俄烏衝突創下歷史新高，甚至高於2011年糧食危機時的情形。

圖1：WTI原油與大豆價格走勢變化(資料來源：芝商所)

圖2：WTI原油與小麥價格走勢變化(資料來源：芝商所)

圖3：WTI原油與玉米價格走勢變化(資料來源：芝商所)

觀察圖4，若以2020年初至今年4月底CBOT期貨價格來看，黃豆上漲81.56%、小麥上漲86.60%、玉米上漲111.30%，顯著大於布蘭特原油的65.68%。近期幾頓飯喫下來，你我應該都能感受到，喫的、喝的、住的都比兩年前上漲不少，遠比薪資上漲更有感，投資人應該留意農產品近期走勢和展望。

圖4：2020/1-2022/4 CBOT期貨價格變動（資料來源：Bloomberg)

極端氣候影響促使農作物春耕進度落後，趕不及需求的即時性

探討農作物價格上漲的原因之一，除前年疫情爆發造成國際間供應鏈延遲外，去年以來反聖嬰現象所造成的極端天氣也是主因，異常氣候阻礙中南美洲傳統春天耕種季的運作，先前阿根廷穀物交易所報告便指出，在肥料價格高漲和天氣乾旱因素驅使下，將嚴重影響南美農作物大國播種。

與此同時，全球玉米出口大國美國中西部天氣不確定性風險仍存在，幹擾具季節特性的農作物耕種，加上疫情趨緩後，農產品需求轉趨興盛，使得供需失衡的缺口短期難以填補，預計黃小玉(黃豆、小麥、玉米)價格底部仍具支撐。

俄烏戰爭抑制農產品供應，助長糧食價格、化肥價格走揚促耕地面積縮減

俄烏戰爭造成多個品項供應鏈受到衝擊，除了眾所皆知的原油；農作物和化肥也是受衝擊的品項。俄烏兩國是大麥、葵花、小麥等許多重要穀物主要出口國之一，被喻為世界糧倉之一，其中俄烏兩國佔全球小麥出口2成以上。在歷經前年供應鏈因疫情中斷、去年乾旱氣候因農產量減少、以及曠日費時的俄烏戰爭影響下，農產品價格節節攀升，對於財政體質萎靡或食物價格較敏感的國家帶來不小的衝擊，民眾家庭支出隨之水漲船高。