降溫變結冰！中國人行打趴多頭 債券交易崩潰

發表於 2024-08-24 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國人行打擊炒公債，債市成交量暴跌9成。（示意圖，法新社）

陳麗珠／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕中國房市及股市低迷導致「資產荒」，加上經濟承壓等因素，使得中國國內資金集中湧入政府公債市場，中國人行（央行）出手降溫，嚴打炒公債。外媒指出，中國對債市降溫，阻止債券殖利率下滑，代價就是交易崩潰，過去兩週最活躍的10年期政府公債交易量雪崩90%，恐對北京帶來更多麻煩。

《彭博》，根據中國官方交易系統CFETS的數據，過去兩週最活躍的10年期政府公債的交易量大幅滑落，週三和週四的日均交易量比8月7日和8日的平均交易量低約90 %。在成交量暴跌之際，北京也加大力度打擊長期債券投機行為，其中包括本週對「非法」交易發出警告。

華西證券等多位分析師表示，如果成交量繼續大幅下滑，債券市場可能會進入不健康的負循環，價格發現功能可能會進一步惡化。

報導也認為，中國試圖為創紀錄的債券漲勢降溫，從而阻止殖利率下滑（債券價格與殖利率呈反向關係），代價是交易崩潰，恐對政策制定者帶來更多麻煩。

《華爾街日報》也指出，中國政府最擔心的可能不是債券殖利率低，而是債券殖利率反映出的中國經濟狀況，亦即銀行寧願將資金放在殖利率越來越低的公債市場，也不願將資金貸出去。在中國，經濟悲觀情緒等負面消息會在新聞媒體和互聯網上「消失」，而債券殖利率卻成為無法被「過濾」的麻煩訊號。

報導直言，在一個受到政府嚴格管控的金融體系中，政府幹預確實會奏效，至少短期內如此。但是，要讓債券殖利率持續走高，中國政府就不能只治標不治本，還需要著手解決困擾經濟的實際問題，包括修復房地產市場、促進消費以及恢復投資信心。

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