美聯儲的兩難困境

發表於 2024-09-02 13:16 作者： 劉教鏈

作者：劉教鏈

隔夜BTC繼續下墜至57k一线。無量下跌，承接無力，恐還要再熬一段時間。

這個9月恐怕直到美聯儲議息會議之前都是所謂垃圾時間。美聯儲爲啥在加息降息這件事上左支右絀呢？歸根結底這事兒對它而言現在是一個兩難困境(dilemma)。

衆所周知，美聯儲調控貨幣政策的公开目標是美國國內的物價通脹水平。但如它最近承認的，其實是雙重目標，或者叫雙重使命：一是通脹，二是就業。通脹要低，但不能過低，要保持在溫和水平，即約2%。就業不能過熱（缺人），失業也不能太多（缺工作），要保持在適度失業的水平。

這兩個目標的出發點，公开表述爲控制物價、充分就業，聽起來是站在打工人的立場上所設定的。很抱歉，其實恰恰相反。這兩個目標完全都是站在資本家的利益一邊所設定的。高通脹會推高工資水平，增加資本的僱傭成本。保持適度失業才可以讓應聘者充分競爭，從而讓就業市場發現勞動力的最低價格。

這一層不再繼續展开。教鏈只是簡單拆解一下，告訴大家，美聯儲是有明面的一套議程，和暗面的另一套議程的，所謂hidden agenda。陰陽本就是同一枚硬幣不可分割的兩面。這不是陰謀論，甚至不是陽謀論。這裏就沒有所謂的“謀”(scheme)。這是“機制”(mechanism)。這套經濟系統的設計就是這樣的。就像你开的汽車，踩下油門，四個輪子就能扛着大轎子跑路，在一個從古代穿越過來的人看起來如此神奇的事情，請問這是陰謀還是陽謀？其實都不是。只是這個古代人不懂汽車的工作原理罷了。

懂了這個對個人有什么用？至少可以啓發和鼓勵你，能不打工就盡量不要打工，要努力去當老板（擁有資本）。因爲當老板，美聯儲都在幫你。

不過，我們要談的還不是美聯儲表面上宣稱的雙重使命的潛台詞，而是更深一層的hidden agenda。

雙重使命很顯然是一對自相矛盾，或者說，是一對相互對衝的目標：要壓低通脹，就要打壓經濟，就會打擊就業，就與充分就業矛盾；要提振就業，就要經濟過熱，就要推高通脹，就與控制通脹矛盾。但這還不能稱之爲美聯儲的dilemma（兩難困境）。

美聯儲操縱貨幣政策真正的問題在於，雙重使命只是一個借口，或者手段。它真正的任務，或者說當下所面對的兩難困境，是我們早就熟悉的，保匯率還是保資產？

保匯率，就是保住美元不發生大規模貶值，尤其是相對於其他主要國際貨幣。保資產，就是保住美股不發生塌方式崩盤，引起金融崩潰和經濟危機。

在去年教鏈談央媽面對美聯儲大幅加息，中國房地產大面積垮塌，rmb兌美元匯率迅速貶值時，所面臨的嚴峻問題，也是這倆問題：保匯率（rmb匯率）還是保資產（比如房地產）？教鏈當時說過：保住匯率，保住一切；失去匯率，失去一切。其實這就是軍事上“存地失人，人地皆失；存人失地，人地皆存”的樸素道理。所以，正確做法就是，放下房地產（以及大A？），力保rmb。

難點在於，做正確的選擇會被罵，需要有一點兒“雖千萬人吾往矣”的勇氣。畢竟，房價跌了，有房的會疼。股市跌了，有倉位的會疼。匯率跌了，大部分人不會疼，因爲有rmb的只在國內花錢，有美元資產的還會暗爽。

現在美聯儲之所以被架在高息的火上烤，就是因爲它若要保美元，維持高息，甚至繼續加息，那就會讓美國經濟衰退，美股崩盤，金融危機；而它若要保美股，就要盡快大幅降息，而這勢必會讓全球美元重新泛濫，美元無論是名義匯率還是實際購买力都會出現大幅貶值。

站在美國人的立場，兩害相權取其輕。不惜一切代價捍衛美元霸權，才是真正符合美國利益的战略抉擇。畢竟，美國碼農年薪10萬美元，中國碼農年薪10萬rmb，支撐前者生活悠闲大別墅的，不就是那7:1的匯率么？前谷歌CEO施密特前不久在斯坦福大學演講都要吐槽美國碼農拿高薪不拼命，只求工作生活平衡。造成這種系統性不平等的原因是什么？如果美元匯率跌到1:1呢？掙美元滿世界买生活必需品的美國人，生活水平立刻就“降級”成和中國人一樣了，再也不是“人上人”。

但是站在中國人的立場，中國人憑啥要祖祖輩輩支持美國人當人上人？有的中國人經過自我奮鬥，努力加入美國，直接升級爲人上人；但更多的中國人，就要忍辱負重，以求一日，幹翻美元，讓中國人和美國人真正能夠平起平坐。

不過教鏈看，美聯儲從主席鮑威爾到各個所謂鷹派理事，沒有一個意志力可以和前輩沃爾克相比的。他們馬上就要犯下“存地失人，人地皆失”的重大战略錯誤了。

本來，美聯儲制造美元潮汐，就是爲了從全球回籠美元。從而控制美元數量，使之匹配全球商品生產流通量，從而保證美元的幣值堅挺，匯率堅挺。

加息只是整個美元潮汐的一環。美聯儲通過高息讓全球美元暫時回流，把別人的槓杆打爆，全球流動性萎縮。它同時對美國內採取定向工具做逆周期注水，支撐自己家裏不要被高息拉爆。這就客觀上造成了國內流動性泛濫、國際流動性枯竭的冰火兩重天的局面。同時，美財政部會趁機發債，吸收這些泛濫的流動性。

但是，只有這一環，那是飲鴆止渴。回流的錢，將來還是會跑的。無論是喫到了高息，還是賺到了美股這一波的大漲，當他們跑的時候，只會帶走更多。新發債融進來的錢，將來也是要連本帶利還出去的。也就是說，加息周期喫進來多少流動性，到了下一個短期債務周期就要吐出去更多。到時候，美元還是要更大程度上貶值的。

因此，必須有下一環，就是在加息周期拉爆別人槓杆後，用周期逆轉指引美國資本出去低價收購別人被爆掉的優質資產，在寬松周期賺到十倍百倍後，高位逃頂撤離，帶回十倍百倍的美元利潤。這才是真正實打實的把過量的美元進行回籠，回收到美國資本的手中。

金融資本要賺快錢，如果不是靠融資借錢賴账不還的話，那不就是靠低买高賣么？如此簡單的道理，就是一個初級股民幣民都明白的，偏偏很多人非要揣着明白裝糊塗，你一說美國資本想低买高賣，他們就說你是陰謀論。

可這一次爲啥美聯儲這么進退維谷，陷入兩難了呢？

因爲中國人不喫它那一套，擋了他們的財路。它加息把美元抽走，中國就把美元借給別人平倉，然後替換成rmb。

以前美元一走，各國傻眼。兩兩交換商品，存在經濟學上說的雙重偶然性問題：你想要的東西，可是你沒有我想要的東西和我交換。

現在中國基本上什么都能賣，也什么都能买，就成了一個hub（集线器）。想擺脫美元重新組網，不必兩兩相連，只要都插到中國這個超級hub上就行了。這就成了一個星形拓撲。

現在美元一走，大家揮揮手，拜拜了您吶～ 

你說美國來氣不來氣？

更要命的是，這些家夥不崩，美國資本就撿不到帶血的籌碼。

炒過二級市場的朋友都知道，只有槓杆爆倉才是帶血的籌碼。

美國投資大師霍華德曾經說過，最好的买入就是從不顧一切都要賣出的人手裏买入。

什么人才會不顧一切地賣出？不就是槓杆爆倉的人么？他何止是不顧一切地賣出，他簡直是被逼着在最糟糕的價格割肉。

現在3000點的大A爲啥美資還是扭扭捏捏不上套？還不是因爲都是現貨黨鑽石手，還有只在3000點以下悄悄埋伏的國家隊，所有人都翹首以盼，就等美國資本來“抄底”拉升，拉高出貨收割他們呢，你說他們咋敢來？

他們目前也不太敢大舉拉升BTC，恐怕也是類似的道理。洗了半年多的盤，洗的只剩死不割肉的現貨黨鑽石手了，現在進來，割不到別人，自己倒是可能先被割了。

只要一個短期債務周期他們不能完成收割，就已經在战略上失敗了。

親愛的朋友，你的目標就是不被他們割到，甚至可以反向收割他們。

你一定可以贏，只要你有足夠的战略耐心。因爲時間不站在他們一邊。

美聯儲不降息，只會加速rmb的滲透。美聯儲降息，就會犯下战略性錯誤。泛濫的美元在沒有收割回籠的必勝條件下一定會遭遇到重大的貶值，從而損害美元信用的根基。

孫子兵法說，勝兵先勝而後求战，敗兵先战而後求勝。

如果美聯儲9月份降息，它就是在做軍事冒險，是典型的先战而後求勝，是要給美元帶來战略失敗的嚴重後果。

可是，很顯然的，美聯儲主席鮑威爾以及其他理事們的意志力，已經支撐不住目前的高息了。

當美聯儲降息寬松，洶湧澎湃的流動性就會推着現在猶豫不決的美元資本衝衝衝，不顧一切。

把上面投資大師的話反過來讀一下，最好的賣出就是賣給不顧一切都要买入的人，從他們身上收割到你的利潤。

標題：美聯儲的兩難困境

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