中國通縮已陷入惡性循環 經濟危機無法靠狂印鈔票解決

發表於 2024-12-24 16:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

政治學者張俊華近日發文直言，中國目前進入通縮的怪圈，但這場經濟危機並非狂印鈔票就能解決。（歐新社資料照）

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國經濟持續低迷，儘管北京當局9月底以來推出一系列財政和貨幣刺激措施，但迄今成效欠佳。《德國之聲》 客座評論員、政治學者張俊華近日發文直言，中國目前的通縮已陷入惡性循環，這場經濟危機並非狂印鈔票就能解決。

　文章指出，習近平剛上台不久的中國，依然充滿樂觀主義氛圍，當時不少經濟學家傾向於一種線性思維，即中國的發展永遠是向上走的，但今天中國卻走入了通縮的怪圈。北京大學的林毅夫是中國線性思維的代表，2015年他就提出中國將在2025年進入「高收入階段」，現在回過頭來看，林毅夫的樂觀預測並未成為現實。相反的，習近平殘酷的清零政策以及後來蹩腳的經濟政策，導致了中國經濟明顯的緊縮。

　儘管2017年官方聲稱中國的中等收入族群已超過4億，習近平政府又在2020年宣告中國成功地實現全面脫貧。但官媒《經濟觀察家》12月7日的一則報導，揭露一個殘酷的事實：據浙江大學共享與發展研究院院長李實研究並估算，目前未達到中等收入標準的人群數量約佔全國總人口的65%，即低收入者約有9億人。李實的低收入的標準是，月收入低於3000元人民幣（下同，台幣1.34萬元）。

　李實指出，這9億人群的收入也存在較大差距，部分群體的收入接近中等收入水平，另一部分群體則處於相對貧困狀態。若把中國目前的「實際可支配的收入低於3000元」的人一同計算，即那些表面上其收入似乎高於3000元，但因每個月支付房貸和車貸等，最終到手的依然低於3000元的人群算進去，處於貧困狀態的總人口數可能還更多。

　李實的估算，跟中國已故前總理李克強2020年在記者會上的說法似乎類似。當時李克強斷定，中國有6億人的每月收入僅1000元（台幣4500元）。而中國國家統計局此後回應說，該數據反映了中國的基本國情。

　但為了迎合習近平只能「說好」經濟的原則，官方不少數據依然在渲染「情勢一片大好」。如中國社會保障學會日前也宣布，如果依照2023年個稅清繳數據報告推算，每月收入人民幣3500元（約台幣1.57萬元）以下的超低收入人口逾6億，中國官方的國內生產毛額（GDP）也是如此通報的。

　但有2個經濟學家對此進行反駁，以至於他們被官方消音。一位是國投證券首席經濟學家高善文，他根據經濟成長、就業、消費和投資數據無法吻合的情況推斷，「2021年至2023年期間，中國GDP增速每年高估了3個百分點，累計高估了10個百分點」。高善文認為目前的失業嚴峻程度和官方公布的經濟成長率有很大反差，並推算新增就業人口比正常狀態下少了4700萬。

　東北證券經濟學家付鵬在一次會議演講中則說，消費疲軟源於房地產價格下跌，導致一些中產階級房主出現負資產；中產階級又因裁員、降薪等因素產生恐慌，開始大幅壓縮支出，這種消費能力的下降不是短期現象，而是結構性的轉變。付鵬的分析不是沒有根據，因為中國的房地產包含了中國70%的家庭財富，持續的危機會削弱消費者和企業的信心。

　事實確實是如此，今年房地產危機持續惡化，地方政府債務居高不下，消費疲軟不振，出口乏善可期，企業與資金持續外流。北京當局確實也推出了各種措施來刺激經濟，但官方的刺激措施已無法像2008年那樣奏效。

　中國過去傳統3大經濟火車頭：基建投資、房地產和出口，近年來都面臨停滯。房地產業佔GDP達16％，加計基建投資更佔到約24％，但房地產已無火車頭的拉動效用，無法成為經濟成長主要動能，甚至成為拖累因素。

　出口成為習近平對提升中國經濟希望的寄託，他自2020年就希望透過發展電動車、車用電池、太陽能板等高科技產業，並出口這些產品來實現經濟結構的轉型，但因為他不精明的經濟外交（如傾銷），在國外面臨重重阻力。

　而隨著中國經濟的明顯下滑，中國的年輕人和中年人的生活負擔日益加重，中國目前法拍屋劇增、無家可歸的人增加，以及無差別害人的事件愈演愈烈，都說明了這個「重返集體貧困」的問題。對此，北京當局不能說一無所知，在12月的幾個重要會議上已釋出了「異常緊迫」的訊號。

　習近平在12月11至12日於北京舉行的中央經濟工作會議上承諾，「推動中低收入群體增收減負，適當提高退休人員基本退休金，提高城鄉居民基礎退休金，提高城鄉居民醫保財政補助標準」。 但迄今習近平更關心的是他的所謂「新質生產力」，而不是百姓的生活品質。中央寧願為製造業多花錢，也不願意為百姓提高收入。

　中央經濟工作會議也決定2025年要提高財政赤字率、增發超長期特別國債、適時降準降息以保持流動性充裕，以及實施「適度寬鬆的貨幣政策」等宣示，代表中國2025年的財經政策將因此從保守走向寬鬆擴張。

　這意味著北京當局可能設定4%的赤字目標，高於以往的上限3%，中國人民銀行印鈔票去買國債， 為增加中央政府借款以提振經濟奠定基礎。另外，2025年政策利率很可能下調0.4個百分點，這將是2016年以來的最大降幅。

　但上述的各項宣示重點仍偏向「增加政府的開支」，卻缺乏如何「增加民眾的開支」以促進消費。 最終，習近平上面一大串許諾即有可能成為一張空頭支票。現在看來，中國至少在未來一、兩年內很難擺脫通縮的怪圈。中國的通縮現在正在進入一種惡性循環，絕非透過印鈔就能解決。

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