如果加密貨幣市場出現“投降”事件 我們該如何應對？
發表於 2022-03-14 13:46 作者： Defi之道
原標題：《加密貨幣市場出現投降會發生什么？我們該如何應對？》
在寫這篇文章的時候，加密貨幣市場是無聊（boring）和糟糕（shitty）的（都是非常專業的術語）。
加密貨幣的龍頭幣種從高點大幅下跌，而大多數山寨幣的走勢更是畫出了“華爾街騙局圖”的走勢，整個市場的波動性已經被粉碎，而宏觀的溢出效應更是讓幣圈的老鐵們每天像舔狗一樣時刻盯着彭博客戶端的頭版頭條新聞。
由於在账面財富最高的時候沒有及時獲利，他們現在正黯然惆悵。
更通俗地說，投機者正在尋找市場的底部，這樣他們就可以抄底比特幣、以太坊和一堆山寨幣，並再次實現“財富自由”。
幣圈老人們开始更多的談論傳染病專家，美聯儲發言人，再到地緣政治專家，他們的精神自慰已經達到了前所未有的高度。
目前來看，市場沒有來到底部的一個比較普遍的論點是，還沒有出現明顯的投降（capitulation）事件。
這個詞的定義可沒那么友好。
籠統地說，投降就是在市場的某個時刻，所有的弱手（weak hand）最終放棄並拋售手裏的幣，而被拋售的幣則被他們聰明的對手接盤，從而形成市場底部。隨後，市場出現反彈，底部的弱手賣家出於後悔、不相信或其他感受，避免重新买入他們在底部拋售的加密貨幣。
就加密貨幣市場而言，投降事件的主要參考點是2020年3月的市場暴跌，並伴隨着健康的近期偏差（recency bias，指人們更重視近期的數據或經驗，而忽視早期的數據或經驗）。
在最極端的情況下，比特幣/美元在一天內下跌了40%。
那一天，我被跌到徹底麻木。
以2020年3月爲例，投降的含義大致如下：
投降是巨大的、片面的、超額的、動蕩的下行趨勢（因現貨和衍生品的強制賣家清算而加劇）。
它的基本前提是幾乎所有想賣的人，以及一大批不想賣但被迫賣的人都出售了手裏的資產。
在這些情況下，市場反彈還有更多有趣的微觀結構論據（大型清算通常是均值反轉的，當市場極度混亂時會有非常有吸引力的競價機會，便宜/打折的期貨，有利的永久互換資金，當訂單薄被 “清算”且價差很大時，市場訂單對價格的影響就會更大，期權的定價變得嚴重偏離等等），但原理是一樣的 ——賣家最有可能完成拋售，他們（被迫或不被迫）這樣做是沒有效率的→反彈的時間。
我們很容易幻想能在大暴跌的時候抄底並成爲傳奇（咳咳），但這裏有一些需要考慮的事情，重要程度不分先後：
你甚至可能沒有能力去嘗試抓住波動性的下行趨勢。根據定義，這些下跌走勢是由（或至少是由）清算的連鎖反應引起的。這意味着投機者被大量清算，而其他人則試圖通過減少倉位和/或增加抵押品來避免同樣的結果。在這個時候，擁有現金以及沒有倉位控制的需要是一種奢侈。
估計拋售盤何時結束的錯誤幅度往往會非常大。也許你抄底的想法可能是“正確的”，但你仍然可能不得不在極端情況下承受10%-20%的不利波動。這就是爲什么在這個時候使用槓杆是特別危險的原因。有時可行的做法是確定一個長時間框架的“價值區域（抄底區間）”來購买，並做好在這個期間幣價可能隨時會暴漲的准備（從技術上講，你應該把它看作是幣價給你打了個折扣）。
流動性蒸發了。這些片面的舉動對市場的影響是非常大的，所以價差會反映這一點。流動性提供者通常也會報出較小的規模。通俗來講，這使得訂單簿 變得非常“薄”，即市場訂單的填補價格會更差，市場訂單的價格影響會更大。
正如我們在識別其他形式的投降時將討論的那樣，在超額下跌的底部是买入並不是獲得巨大回報的先決條件。雖然有更好的論據來說明這一點，但請考慮以下情況：所有人在極度悲觀的時候（回報率方面）也許就是买入比特幣或以太坊的底部。通常是該底部之後、往往是經過幾個月時間才產生了令人瞠目結舌的回報。對底部的感覺當然有助於把握买入低價山寨幣的好時機，但這並不是必要的（尤其是考慮到在你的刀尖上出錯的成本）。
我們通過前面的內容已經有效地了解了一種形式的投降。它實質上是極端的下行波動以及隨之而來的所有連鎖反應。事後看來我們都覺得這一切是那么的理所應當，但在實踐中通常要困難得多，特別是你在大暴跌出現之前，而不是恐慌發生之後。
我個人的看法是，在大暴跌出現時抓住它是相當有趣的，但更多的時候價格會跌回來並重新測試底部的極限區域。它通常也會以一種更有序和可交易的方式出現的。你只要看一下BTC/USD的圖表，找出清算驅動的大暴跌，你就會發現價格在同一極端區間或附近爲你提供了不止一次的交易機會。但你要清楚，這主要適用於趨勢性的行情。
僅僅是這種投降方式就給我們留下了一個相當暗淡的前景。基本上，等到所有的大暴跌和一些你見過的最可怕的山寨幣歸零，你在清算停止和一切都被打破時买入（衍生品定價，交易所本身，等等），祈禱手裏的幣不會再經歷一次暴跌，並持在幣價低波動性的時候持有幾周，迎接隨之而來的上漲（如果你是正確的）。
值得慶幸的是，我認爲還有其他形式的投降是值得注意的。
投機行爲存在於波動性的兩邊。
也就是說，投機者會在大的波動中直接玩兒完然後被踹出市場，但他們也可能在市場屢次試圖突破或者下探之際一點點虧光，最終成爲被千刀萬剮的受害者。
讓我們簡單說明一下這種趨勢性和區間性的區別。
每個人都喜歡加密貨幣的趨勢。當幾乎整個資產類別都處於趨勢中時，那就更好了。任何任意的趨勢线和未來可突破的壓力位都成爲動量交易的公平遊戲，而且更多時候這種設置是成功的。
最重要的是，這種結果不是設置本身的某種優勢的產物，而是一般市場條件的產物。
當交易員在數周和數月的上升趨勢市場中得到鍛煉，並因追逐突破而得到獎勵，但將同樣的策略應用於區間市場時，問題就出現了。顧名思義，區間波動的情況下表明突破和跟進的概率降低，反之，突破導致失敗的概率增加。
這些情況在所有的時間框架中都變得相當明顯，但是對於長時間框架的波段交易者來說，他們可能被迫面對一個現實，即他們在幾周內甚至可能在幾個月內都沒有觸發設置。
他們可能會對這個新的現實感到不舒服，或者僅僅是由於未能識別它，那些習慣於趨勢性條件的投機者慢慢地被市場毒打，因爲他們常用的設置不再提供優勢。
然而，在低波動性下的投降不僅僅是來自技術性的，它也是心理上的。
習慣於每天在許多資產上進行數次交易的投機者會感到厭煩並失去興趣。他們中的許多人加入加密貨幣是因爲它的趨勢和波動性，在沒有這兩樣東西的情況下，他們要么賣出手裏的幣並放棄交易，要么就去別的地方做股票和外匯交易。
總而言之，低波動性投降是指當做趨勢交易的人無法適應一切永遠只漲不跌的情況，而把他們的資本浪費在交易一個不存在的趨勢上，和/或當加密貨幣不再“熱”的時候他們已經不熱衷於交易，反而开始刷抖音了。
市場可以在波動區間的一端一下子搶走你的錢，也可以在另一端非常緩慢地要走你的錢，但最終的結果是一樣的。
一個特別殘酷的組合是當它們合並在一起時，即高波動大暴跌偶連零波動性。
2018年11月、2020年3月和2021年5月都是這種情況的體面例子。
首先，市場通過直接暴跌迅速搶走你的錢，市場沒有像樣的反彈可供人們賣出。第二，即使你從大暴跌中幸存下來，糟糕的市場條件（特別是沒有波動性）使你幾乎不可能以任何有意義的方式賺回你失去的錢或幣。第三，因爲你仍然被账面資金的大幅縮水和歷史高淨值所困擾，你決定在反彈的時候賣出（而且很可能在底部出現後提前/賣出），即使這意味着在上升趨勢的开始時賣出。
這可不好玩。
還有其他形式的投降，這些與交易不太相關，例如，在牛市頂部活躍的加密大V和名人已經开始不再發微博或推特，並假裝這是一場噩夢，幣圈人在過年或相親的時候开始變得不好意思提到加密貨幣，加密貨幣基金賠錢和大型加密貨幣企業裁員，主流新聞永遠在看衰加密貨幣，以及泡沫如何破滅，Saylor开始購买以太坊，等等。
我已經寫了很長的內容來討論投降，但是下面還有一些額外的思考。
我寫這篇文章的目的是什么？
嗯，每個人都強調在加密貨幣中生存的重要性，他們是對的。
這篇文章的重點是在一定程度上概述了這一點的實際含義。
不要嘗試拿你承擔風險的能力去冒險。簡單來說，高槓杆和不良抵押品會大大增加你失敗的可能性。最起碼不要成爲一個被迫的賣家。如果你想優化自己的生存條件，那就准備好抄底資金，在一切都破滅時开始抄底。
根據市場環境調整你的交易。有時這意味着沒有交易，也許這種情況可能會持續數周，甚至數月。如果你不得不問自己，當你的手指在买入/賣出按鈕上徘徊時，你是否有優勢，也許你可能沒有。試着寫下日記，並注意到以前印證的騷操作开始被瘋狂打臉。
在波動率的兩端都存在着投降現象。僅僅因爲你從大暴跌中幸存下來，並不意味着你會立即得到趨勢的回報。沒有大暴跌也並不意味着市場不會見底。
你不需要爲了“提前”而抓住或交易投降的機會。你可以在市場趨勢出現後买入和構建更高的時間框架，假如你能承受更高的买入價格。例如，在2020年幣價拉回8000美元、甚至是突破12000美元時买入比特幣，盡管投降發生在比這低得多的地方。
最後你要注意的一點是。
這個框架主要是針對比特幣和以太坊的。
如果你是一個長期“看漲”加密貨幣的人，那么比特幣和以太坊還會創下歷史新高，並逐漸形成更高的價格。
假設加密貨幣永遠不會歸零，那么它們生存的可能性和創歷史新高的可能性都會非常高。
對於大多數的山寨幣，尤其是周期炒作過後的垃圾幣來說，情況可能就不一樣了。
即使是經歷了幾個周期繁榮期的山寨幣，它對比特幣和以太坊的價格在較長的時間框架上一般也會有明顯的下跌趨勢。
如果你持有的是垃圾幣，投降的情況也會出現，但下個周期它的價格恢復並創新高的可能性會大大降低。
這篇文章的結局很糟糕，但我已經見怪不怪了。
整天在推特上閱讀一堆沒營養的內容，大大降低了我本來就很中庸的智商。
我會試着多寫點東西，至少是爲了我自己。
本文作者：CryptoCred
標題：如果加密貨幣市場出現“投降”事件 我們該如何應對？
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