STEPN 鏈上數據報告（4-5月）

發表於 2022-05-19 19:14 作者： 響指研究所

 前言

一個好的項目至少有一個模因，比較理想的是模因很豐富。STEPN 目前至少是一個雙模因結構——“賺錢效應”是用戶進入的第一個、也是主要模因，健康是另一個模因，“跑步對健康有益”是一個共識，用戶跑步除了賺錢還獲得了健康，沒有額外的耗費，這和官方倡導“追求健康，不 Fomo，確保進入成本不超過所能接受的最高健身成本”有一致性。除此之外，STEPN 項目也在進行社交元素的探索，如聯名款、鞋子皮膚。

本期數據報告通過近一個月的鏈上數據，結合市場情況和遊戲調控政策，試圖揭示遊戲機制運轉狀況，並根據公开信息梳理了未來發展相關的政策計劃。

用鏈上數據估算用戶總量以及用戶增長

在上一篇報告關於 STEPN 機制的研究中，我們認爲用戶流入是控制 GST 無限通脹的關鍵因素。目前 STEPN 的主要用戶都在 Solana 鏈上，我們通過監控 12 月 16 日以來所有和系統地址交互過 GST、GMT、SOL 的獨立地址，估算遊戲用戶量級和增長情況。

累積獨立地址數從 4 月 10 日的 12.5 萬增長至 5 月 10 日的 46 萬。單日新增獨立地址數也呈持續增長趨勢。

使用和系統地址交互過 GST、GMT、SOL 的獨立地址，來估算用戶級和增長情況的合理性：

• 通過分析 STEPN 合約地址和轉账記錄，發現 STEPN 的系統地址即用戶的 Spending 账戶，所有用戶共用系統地址：

  STEPNq2UGeGSzCyGVr2nMQAzf8xuejwqebd84wcksCK

• 用戶在市場上購买鞋子，需要向系統地址轉入 SOL。

• 用戶需要向系統地址轉入 GMT 用於升級或 Mint 鞋子。

• 運動賺取的 GST、賣出鞋子賺取的 SOL 在轉到 Wallet 時，必然和系統地址發生交互。

• 正常情況一個 Wallet 地址至少和系統地址交互一次。

• 一個 Wallet 地址只能綁定一個 STEPN 账號。（一人多個账號的情況，在鏈上對應多個地址。）

• 因此累積獨立交互地址數可以看作 STEPN 存量用戶數，單日新增獨立地址數可以看作新增用戶數。

從鏈上數據來看，用戶增長情況健康。由於用戶參與遊戲必須購买鞋子，新用戶進入能確保對鞋子的需求，同時激勵老玩家 Mint 鞋子。用戶增長和鞋子供應增加互相促進，使得系統自然擴張。

市場波動下的靜態回本周期分析

盡管鞋子、GST 和 SOL 都有價格波動，但只要靜態回本天數保持穩定，新用戶進場的心理預期就能保持穩定。選取 1 雙灰鞋、3 雙灰鞋以及 1 綠 8 灰 3 種常見配置方式，根據 0xpineapple.eth 公布的測算數據，選取 3 月 25 日至 5 月 11 日（共 48 天）靜態回本數據繪制圖形如下。

數據來源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth

• 單灰整體回本天數最低，平均值 32 天；其次是 1 綠 8 灰，平均值 35.8 天；最慢的是 3 灰，平均值 42 天。

• 3 種配置方式回本天數變化趨勢完全一致。多鞋配置中可以看出綠鞋收益碾壓灰鞋。

• 大多數情況靜態回本周期天數保持穩定。

• 4 月最後一周 GST 價格不斷新高，4 月 30 日項目方作出了 Mint 規則連續變動更新。隨後 GST 價格相比前一日幾乎腰斬，因此 30 日靜態回本周期突增。

數據說明：

• 效率和耐久的 Base 值按白皮書描述取中位數，灰鞋 5.5，綠鞋 13。

• 測算基於以回本爲目標的最優升級配置，如單灰升至 9 級，1 綠+8 灰升至 19 級。

• 投入總成本=地板鞋+升級成本

• 回本天數=升級天數+總成本/期末日淨收益。

靜態回本天數和 GST 價格、SOL 價格、地板價都有關系。從監測數據來看，鞋子 U 本位價格和 GST 價格變化趨勢一致。

數據來源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth

• GST 基本達成動態平衡，說明遊戲機制的有效性；

• 隨着玩家數量不斷增加，GST 與鞋子價格也同步上升，於 4 月底出現峰值。之後在項目方強勢幹預下开始回落。

遊戲中的資金和代幣淨流入情況

3.1 系統地址資金淨流入量

系統地址可以看作用遊戲的總账戶，有 3 種代幣的流入流出：GST、GMT、SOL。通過監測 3 種代幣淨流入資金量，可以評估遊戲資金流入情況，進而判斷遊戲發展處於增長，平穩還是惡化階段。

4 月 4 日至 5 月 8 日總共淨流入 1.2 億美元，伴隨累積交互地址數的持續增長，漲幅達 245%。（累積交互地址數的指標含義在 3.2 部分介紹）

• Week3（4/18-4/24）淨流入量爲 1.1 億美元，GST 和 GMT 爲淨流入，總額達 1.29 億美元，SOL 淨流出 33 萬美元。

• Week4（4/25-5/1）淨流入量爲 7800 萬美元，GST、GMT 和 SOL 均爲淨流入。

• Week5 （5/2-5/8）淨流出量爲 4980 萬美元，GST 和 GMT 爲淨流出，總額達 1.17 億美元；SOL 淨流入 3800 美元。

總體來看，近一個月遊戲資金爲淨流入，周流出額最高不超過 5000 萬美元。流出量最大的是 5 月第一周，考慮可能爲頻繁修改 Mint 規則產生的後續影響。

3.2 系統地址 GST 淨流入數量

GST 流入系統地址的主要動機是升級和 Mint 鞋子，流出動機是將 GST 換爲別的資產。如果系統地址的 GST 爲淨流入，銷毀 GST 的動能更大。淨流入和淨流出的時間、數量大體相同，可以認爲遊戲狀態較平衡。

從 4 月 11 日至 5 月 8 日 4 周內，淨流入和淨流出的周數相同，除了 Week2，淨流動絕對值相當。

Week2（4/18-4/24） GST 大幅淨流入主要來自 4 月 19 日，GST 流入量是前一天近 10 倍。可能原因是 4 月 18 日版本更新，首次帶來 GMT 應用場景，GMT 二級市場熱度進而刺激了用戶對 GST 的需求，相關更新有：

• 升 5 級、10 級、20 級需要消耗 GMT，帶動 GST 需求。

• 开一級寶箱需要消耗 9 GST，寶石帶來的屬性提升大幅增加。

• 從 Spending 轉到 Wallet 需要 5GST，轉鞋子成本增加，抑制場外交易。（最目前轉账的鞋子需要 Cooldown 24 小時才可以使用）。

• 藍鞋 Mint 开放，Mint0 合成新鞋需要消耗 3000GST+1000GMT。

3.3 系統地址 GMT 淨流入數量

4 月 18 日，遊戲內首次加入 GMT 用例——部分升級需要使用 GMT。4 月 25 日 Mint 活動增加 GMT 消耗。從加入 GMT 用例以來至 5 月 11 日 24 天內，系統地址 GMT 有 18 天淨流入，6 天淨流出。淨流出日期集中在 5 月 2 日至 5 月 7 日，這一階段 GMT 處於下跌趨勢，最大跌幅 66%。考慮到目前遊戲中不產生 GMT 只有消耗場景，淨流入應該是常態，淨流出可能與 GMT 下跌有關。

Coinbase 4 月 28 日宣布將上线 GMT 和 GST，隨後 GMT、GST 和鞋子價格均大幅上漲。4 月 29 日官方將 Mint 成本改爲只需要 GMT，相當於主動讓 GST 通脹。並推出雙胞胎概率提升 3 倍活動，直到鞋子價格回歸正常。

政策推出後，GST 和鞋價應聲下跌。GST 在 4 月 29 日達到歷史最高價 8.4 美元，當天政策消息公布及推出後持續下跌至 4.7 美元；鞋子地板價從 4 月 28 日歷史最高價 1600 美元降至 4 月 30 日的 1000 美元。

這次調控帶來兩個影響：

1. 說明調控的有效性。

2. 頻繁調控引來社區強烈不滿，加之 BSC 鏈的 GST 大幅上漲官方並未出手調控被認爲政策不公平。創始人後來在 Discord 裏表示以後不會倉促調控，在最新 AMA 中宣布 Mint 費用動態調整: 每天(2pm UTC)調整一次，調整比例根據 GST 和 GMT 的價格決定。

3.4 系統地址 SOL 淨流入數量

SOL 流入系統地址的動機是購买 NFT（主要是鞋子/鞋盒），流出系統主要是老玩家賣出 NFT 變現。淨流入可以看作买入 NFT 動能較大。Week4 和 Week5 的 SOL 淨流入量相比前幾周大幅增長，同期每日新增鞋子數量也漲幅明顯，趨勢一致。

說明：新增鞋子數量爲鏈上鑄造數據，用戶在 App 裏 Mint 鞋子，轉到 Wallet 時才會上鏈，因此該數據比實際市場上的鞋子數量偏小。

政策和發展計劃分析

4.1 政策調控的效果評估

• 頻繁調控引來社區的不滿

由於玩家數量急劇增加導致鞋子數量供不應求，進而推高 GST 價格及 Mint 預期收益，項目方在 4 月 29 日 GST 達到最高點時开始入場調控。在接下來一周內多次修改 Mint 規則。許多玩家指責 STEPN 過於中心化，同時鏈上數據也能看出 GST 大量流出。

• 關於政策的可預期性和穩定性

雖然頻繁修改 Mint 規則被玩家質疑爲一言堂做法，但對於一個仍處於非常早期的遊戲，及時控場是非常有必要的，目的就是避免入場門檻過高導致新玩家無法進入。及時調整既能保證項目運行長久也是項目方經驗與策略體現。現在 Mint 規則已變爲隨市場行情自動調整，使得政策更有可預期性。

4.2 官方發布的計劃

• 5 月將重點關注 BSC 鏈，計劃在本月恢復兩條鏈之間的平衡。

• Mint 系統更新：

• Mint 成本將固定在每天北京時間晚上 10 點進行動態調整。

• Mint 中引入卷軸 NFT：該設計將鼓勵真實運動玩家，卷軸在運動過程中隨機掉落。這是第 11 個 GMT 用例。

• 5 月开始可以燃燒 GMT 增加雙胞胎的概率。

• 5 月份計劃舉辦的市場活動：運動鞋皮膚計劃、跑鞋燃燒計劃、三倍 GST 事件。

• GMT 用例。正在努力讓每個人都燃燒 GMT。計劃每兩周發布一次 GMT 用例，計劃在大約八周內發布所有內容。GMT 挖礦可能會提前發布。（4/23 AMA）

• 燃燒 GMT 增加 GST 獲取上限。

• 幸災樂禍池子將在 6 月开放。用戶燃燒 GMT 從其他玩家的不幸時刻獲得 GST 回報。

• 租賃計劃。租賃系統會有新的機制產生，不影響現有生態。預計 9 月推出。

 結語

如前言中所提到的，賺錢效應是 STEPN 目前階段的重要模因。維持“賺錢效應”有效運轉，需要一個穩定的經濟系統，這是現階段項目方的重要任務和目標。爲實現這個目標需要維持 GST 價格的穩定、引入新用戶。

官方在 4 月底公布日活用戶最高達到 50 萬，這一數據和鏈上獨立地址數相當。通過監測鏈上數據，可以看出資金淨流入和代幣淨流入情況健康，政策和市場變動在數據上均能找到印證。未來可以通過以上數據持續觀察遊戲規模和運營狀況。

長遠來看在賺錢效應之外，需要：

• 增加代幣的真實需求。譬如用戶對皮膚的需求，作爲連接其他元宇宙生態的入場券。

• 豐富現有產品功能。譬如增加組隊、排行榜或其他社交功能，將遊戲與運動深度綁定。Nike+ 是運動社交的一個成功案例，它鼓勵消費者在社交媒體上主動分享，並在社交關系中激發出競爭性，將用戶的日常體育活動轉變爲社區建設。目前 Nike 僅在 Instagram 上就擁有 2.1 億粉絲，較兩年前翻了一倍。

這些利好遊戲長遠發展的方向項目方陸續有所嘗試，可予以繼續觀察跟進。

數據支持：Ryanciz ｜SevenX Ventures

分析師：Lisa｜Yao 

特別顧問：SevenX Ventures

標題：STEPN 鏈上數據報告（4-5月）

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