STEPN 鏈上數據報告（4-5月）
發表於 2022-05-19 19:14 作者： 響指研究所
前言
一個好的項目至少有一個模因，比較理想的是模因很豐富。STEPN 目前至少是一個雙模因結構——“賺錢效應”是用戶進入的第一個、也是主要模因，健康是另一個模因，“跑步對健康有益”是一個共識，用戶跑步除了賺錢還獲得了健康，沒有額外的耗費，這和官方倡導“追求健康，不 Fomo，確保進入成本不超過所能接受的最高健身成本”有一致性。除此之外，STEPN 項目也在進行社交元素的探索，如聯名款、鞋子皮膚。
本期數據報告通過近一個月的鏈上數據，結合市場情況和遊戲調控政策，試圖揭示遊戲機制運轉狀況，並根據公开信息梳理了未來發展相關的政策計劃。
用鏈上數據估算用戶總量以及用戶增長
在上一篇報告關於 STEPN 機制的研究中，我們認爲用戶流入是控制 GST 無限通脹的關鍵因素。目前 STEPN 的主要用戶都在 Solana 鏈上，我們通過監控 12 月 16 日以來所有和系統地址交互過 GST、GMT、SOL 的獨立地址，估算遊戲用戶量級和增長情況。
累積獨立地址數從 4 月 10 日的 12.5 萬增長至 5 月 10 日的 46 萬。單日新增獨立地址數也呈持續增長趨勢。
使用和系統地址交互過 GST、GMT、SOL 的獨立地址，來估算用戶級和增長情況的合理性：
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通過分析 STEPN 合約地址和轉账記錄，發現 STEPN 的系統地址即用戶的 Spending 账戶，所有用戶共用系統地址：
STEPNq2UGeGSzCyGVr2nMQAzf8xuejwqebd84wcksCK
用戶在市場上購买鞋子，需要向系統地址轉入 SOL。
用戶需要向系統地址轉入 GMT 用於升級或 Mint 鞋子。
運動賺取的 GST、賣出鞋子賺取的 SOL 在轉到 Wallet 時，必然和系統地址發生交互。
正常情況一個 Wallet 地址至少和系統地址交互一次。
一個 Wallet 地址只能綁定一個 STEPN 账號。（一人多個账號的情況，在鏈上對應多個地址。）
因此累積獨立交互地址數可以看作 STEPN 存量用戶數，單日新增獨立地址數可以看作新增用戶數。
從鏈上數據來看，用戶增長情況健康。由於用戶參與遊戲必須購买鞋子，新用戶進入能確保對鞋子的需求，同時激勵老玩家 Mint 鞋子。用戶增長和鞋子供應增加互相促進，使得系統自然擴張。
市場波動下的靜態回本周期分析
盡管鞋子、GST 和 SOL 都有價格波動，但只要靜態回本天數保持穩定，新用戶進場的心理預期就能保持穩定。選取 1 雙灰鞋、3 雙灰鞋以及 1 綠 8 灰 3 種常見配置方式，根據 0xpineapple.eth 公布的測算數據，選取 3 月 25 日至 5 月 11 日（共 48 天）靜態回本數據繪制圖形如下。
數據來源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth
單灰整體回本天數最低，平均值 32 天；其次是 1 綠 8 灰，平均值 35.8 天；最慢的是 3 灰，平均值 42 天。
3 種配置方式回本天數變化趨勢完全一致。多鞋配置中可以看出綠鞋收益碾壓灰鞋。
大多數情況靜態回本周期天數保持穩定。
4 月最後一周 GST 價格不斷新高，4 月 30 日項目方作出了 Mint 規則連續變動更新。隨後 GST 價格相比前一日幾乎腰斬，因此 30 日靜態回本周期突增。
數據說明：
效率和耐久的 Base 值按白皮書描述取中位數，灰鞋 5.5，綠鞋 13。
測算基於以回本爲目標的最優升級配置，如單灰升至 9 級，1 綠+8 灰升至 19 級。
投入總成本=地板鞋+升級成本
回本天數=升級天數+總成本/期末日淨收益。
靜態回本天數和 GST 價格、SOL 價格、地板價都有關系。從監測數據來看，鞋子 U 本位價格和 GST 價格變化趨勢一致。
數據來源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth
GST 基本達成動態平衡，說明遊戲機制的有效性；
隨着玩家數量不斷增加，GST 與鞋子價格也同步上升，於 4 月底出現峰值。之後在項目方強勢幹預下开始回落。
遊戲中的資金和代幣淨流入情況
3.1 系統地址資金淨流入量
系統地址可以看作用遊戲的總账戶，有 3 種代幣的流入流出：GST、GMT、SOL。通過監測 3 種代幣淨流入資金量，可以評估遊戲資金流入情況，進而判斷遊戲發展處於增長，平穩還是惡化階段。
4 月 4 日至 5 月 8 日總共淨流入 1.2 億美元，伴隨累積交互地址數的持續增長，漲幅達 245%。（累積交互地址數的指標含義在 3.2 部分介紹）
Week3（4/18-4/24）淨流入量爲 1.1 億美元，GST 和 GMT 爲淨流入，總額達 1.29 億美元，SOL 淨流出 33 萬美元。
Week4（4/25-5/1）淨流入量爲 7800 萬美元，GST、GMT 和 SOL 均爲淨流入。
Week5 （5/2-5/8）淨流出量爲 4980 萬美元，GST 和 GMT 爲淨流出，總額達 1.17 億美元；SOL 淨流入 3800 美元。
總體來看，近一個月遊戲資金爲淨流入，周流出額最高不超過 5000 萬美元。流出量最大的是 5 月第一周，考慮可能爲頻繁修改 Mint 規則產生的後續影響。
3.2 系統地址 GST 淨流入數量
GST 流入系統地址的主要動機是升級和 Mint 鞋子，流出動機是將 GST 換爲別的資產。如果系統地址的 GST 爲淨流入，銷毀 GST 的動能更大。淨流入和淨流出的時間、數量大體相同，可以認爲遊戲狀態較平衡。
從 4 月 11 日至 5 月 8 日 4 周內，淨流入和淨流出的周數相同，除了 Week2，淨流動絕對值相當。
Week2（4/18-4/24） GST 大幅淨流入主要來自 4 月 19 日，GST 流入量是前一天近 10 倍。可能原因是 4 月 18 日版本更新，首次帶來 GMT 應用場景，GMT 二級市場熱度進而刺激了用戶對 GST 的需求，相關更新有：
升 5 級、10 級、20 級需要消耗 GMT，帶動 GST 需求。
开一級寶箱需要消耗 9 GST，寶石帶來的屬性提升大幅增加。
從 Spending 轉到 Wallet 需要 5GST，轉鞋子成本增加，抑制場外交易。（最目前轉账的鞋子需要 Cooldown 24 小時才可以使用）。
藍鞋 Mint 开放，Mint0 合成新鞋需要消耗 3000GST+1000GMT。
3.3 系統地址 GMT 淨流入數量
4 月 18 日，遊戲內首次加入 GMT 用例——部分升級需要使用 GMT。4 月 25 日 Mint 活動增加 GMT 消耗。從加入 GMT 用例以來至 5 月 11 日 24 天內，系統地址 GMT 有 18 天淨流入，6 天淨流出。淨流出日期集中在 5 月 2 日至 5 月 7 日，這一階段 GMT 處於下跌趨勢，最大跌幅 66%。考慮到目前遊戲中不產生 GMT 只有消耗場景，淨流入應該是常態，淨流出可能與 GMT 下跌有關。
Coinbase 4 月 28 日宣布將上线 GMT 和 GST，隨後 GMT、GST 和鞋子價格均大幅上漲。4 月 29 日官方將 Mint 成本改爲只需要 GMT，相當於主動讓 GST 通脹。並推出雙胞胎概率提升 3 倍活動，直到鞋子價格回歸正常。
政策推出後，GST 和鞋價應聲下跌。GST 在 4 月 29 日達到歷史最高價 8.4 美元，當天政策消息公布及推出後持續下跌至 4.7 美元；鞋子地板價從 4 月 28 日歷史最高價 1600 美元降至 4 月 30 日的 1000 美元。
這次調控帶來兩個影響：
說明調控的有效性。
頻繁調控引來社區強烈不滿，加之 BSC 鏈的 GST 大幅上漲官方並未出手調控被認爲政策不公平。創始人後來在 Discord 裏表示以後不會倉促調控，在最新 AMA 中宣布 Mint 費用動態調整: 每天(2pm UTC)調整一次，調整比例根據 GST 和 GMT 的價格決定。
3.4 系統地址 SOL 淨流入數量
SOL 流入系統地址的動機是購买 NFT（主要是鞋子/鞋盒），流出系統主要是老玩家賣出 NFT 變現。淨流入可以看作买入 NFT 動能較大。Week4 和 Week5 的 SOL 淨流入量相比前幾周大幅增長，同期每日新增鞋子數量也漲幅明顯，趨勢一致。
說明：新增鞋子數量爲鏈上鑄造數據，用戶在 App 裏 Mint 鞋子，轉到 Wallet 時才會上鏈，因此該數據比實際市場上的鞋子數量偏小。
政策和發展計劃分析
4.1 政策調控的效果評估
頻繁調控引來社區的不滿
由於玩家數量急劇增加導致鞋子數量供不應求，進而推高 GST 價格及 Mint 預期收益，項目方在 4 月 29 日 GST 達到最高點時开始入場調控。在接下來一周內多次修改 Mint 規則。許多玩家指責 STEPN 過於中心化，同時鏈上數據也能看出 GST 大量流出。
關於政策的可預期性和穩定性
雖然頻繁修改 Mint 規則被玩家質疑爲一言堂做法，但對於一個仍處於非常早期的遊戲，及時控場是非常有必要的，目的就是避免入場門檻過高導致新玩家無法進入。及時調整既能保證項目運行長久也是項目方經驗與策略體現。現在 Mint 規則已變爲隨市場行情自動調整，使得政策更有可預期性。
4.2 官方發布的計劃
5 月將重點關注 BSC 鏈，計劃在本月恢復兩條鏈之間的平衡。
Mint 系統更新：
Mint 成本將固定在每天北京時間晚上 10 點進行動態調整。
Mint 中引入卷軸 NFT：該設計將鼓勵真實運動玩家，卷軸在運動過程中隨機掉落。這是第 11 個 GMT 用例。
5 月开始可以燃燒 GMT 增加雙胞胎的概率。
5 月份計劃舉辦的市場活動：運動鞋皮膚計劃、跑鞋燃燒計劃、三倍 GST 事件。
GMT 用例。正在努力讓每個人都燃燒 GMT。計劃每兩周發布一次 GMT 用例，計劃在大約八周內發布所有內容。GMT 挖礦可能會提前發布。（4/23 AMA）
燃燒 GMT 增加 GST 獲取上限。
幸災樂禍池子將在 6 月开放。用戶燃燒 GMT 從其他玩家的不幸時刻獲得 GST 回報。
租賃計劃。租賃系統會有新的機制產生，不影響現有生態。預計 9 月推出。
結語
如前言中所提到的，賺錢效應是 STEPN 目前階段的重要模因。維持“賺錢效應”有效運轉，需要一個穩定的經濟系統，這是現階段項目方的重要任務和目標。爲實現這個目標需要維持 GST 價格的穩定、引入新用戶。
官方在 4 月底公布日活用戶最高達到 50 萬，這一數據和鏈上獨立地址數相當。通過監測鏈上數據，可以看出資金淨流入和代幣淨流入情況健康，政策和市場變動在數據上均能找到印證。未來可以通過以上數據持續觀察遊戲規模和運營狀況。
長遠來看在賺錢效應之外，需要：
增加代幣的真實需求。譬如用戶對皮膚的需求，作爲連接其他元宇宙生態的入場券。
豐富現有產品功能。譬如增加組隊、排行榜或其他社交功能，將遊戲與運動深度綁定。Nike+ 是運動社交的一個成功案例，它鼓勵消費者在社交媒體上主動分享，並在社交關系中激發出競爭性，將用戶的日常體育活動轉變爲社區建設。目前 Nike 僅在 Instagram 上就擁有 2.1 億粉絲，較兩年前翻了一倍。
這些利好遊戲長遠發展的方向項目方陸續有所嘗試，可予以繼續觀察跟進。
數據支持：Ryanciz ｜SevenX Ventures
分析師：Lisa｜Yao
特別顧問：SevenX Ventures
標題：STEPN 鏈上數據報告（4-5月）
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