Arkham萬字投研報告：業務、賽道及估值

發表於 2023-08-01 08:34 作者： WJB

作者： WJB

Arkham是一個加密情報平台，專門用於系統地分析區塊鏈交易並對其進行去匿名化，以向用戶展示背後的人員、公司以及與交易相關的數據和信息，以進一步分析他們的行爲。

項目簡介

區塊鏈交易本質上是公开的，允許任何第三方查看和調查。然而，原始交易數據默認情況下是未經處理和匿名的，因此並沒有太多用途。對這些交易數據進行分析和去匿名化處理後，才能變得有用。Arkham是一個加密情報平台，專門用於系統地分析區塊鏈交易並對其進行去匿名化，以向用戶展示背後的人員、公司以及與交易相關的數據和信息，以進一步分析他們的行爲。

爲了大規模生成情報，Arkham採用了一種名爲Ultra的專有技術，該技術是由人工智能驅動的算法地址匹配引擎。通過系統地將區塊鏈地址與現實世界的實體進行關聯，並提供匯總數據和分析，Arkham能夠全面了解他們的行爲，揭示推動數字資產市場的活動。這使得市場參與者能夠超越市場整體表現，獲取更多的收益機會。

目錄

1. 研究要點

1.1 核心投資邏輯

1.2 估值

2. 項目基本情況

2.1 項目業務範圍

2.2 過往發展情況和路线圖

2.3 團隊情況

2.3.1 整體情況

2.3.2 核心成員

2.4 融資情況

3. 業務分析

3.1 服務對象

3.2 業務分類

3.3 業務詳述

3.3.1 The Intelligence Platform 鏈上情報平台

3.3.2 Intel Exchange 地址信息分析的交易平台

3.4 行業空間及潛力

3.4.1 分類

3.4.2 市場規模

3.5 業務數據

3.6 項目競爭格局

3.6.1 競爭項目

3.7 通證模型分析

3.7.1 代幣總量和分配情況

3.7.2 代幣價值捕獲

3.7.3 代幣核心需求方

4. 初步價值評估

4.1 核心問題

4.2 估值水平

5.參考資料

1. 研究要點

1.1 核心投資邏輯

Arkham項目是一家鏈上數據分析平台，旨在解決當前鏈上數據分析平台面臨的問題。傳統鏈上數據分析平台存在用戶不擅長使用、數據分析師報酬不合理、項目方需額外花費人力成本等問題，限制了行業的發展。Arkham項目通過打通用戶、平台和專業分析人士，形成商業閉環，提供個性化定制的數據服務，並通過情報交易打通不同平台間的數據流通，爲各家平台提供更豐富的數據。

Arkham項目的優點在於，它提供了一種新的解決方案，通過連接用戶、平台和專業分析人士，爲用戶提供個性化定制的數據服務。同時，通過情報交易，打通不同平台間的數據流通，爲各家平台提供更豐富的數據。這種商業閉環模式爲Arkham項目提供了差異化優勢，並創造了附加價值。

然而，Arkham也面臨一些挑战。當前市場上的老牌鏈上數據分析平台已經具備大量的數據基礎、研究方法論和雙側資源。僅僅上线情報交換產品可能無法構建深厚的競爭壁壘，其他平台也可以復制這一模式。因此，Arkham項目需要進一步鞏固其差異化優勢，創造更多的附加價值，才能在市場上脫穎而出並持續發展。

未來路线方面，Arkham計劃在2023年Q4發布AI驅動的數據探索功能，並添加對DeFi數據的支持。此外，Arkham還計劃實現情報交易所驗證的Chainlink DON智能合約，並在未來實現跨鏈支持。

綜上所述，Arkham項目具有解決當前鏈上數據分析平台問題的潛力，並通過商業閉環和情報交易模式爲用戶提供個性化定制的數據服務。然而，它需要進一步鞏固其差異化優勢和創造更多的附加價值。整體上，Arkham項目具有潛力，並值得關注，但需要進一步關注其發展和市場競爭。

1.2 估值

這次融資的估值約爲6857萬美元, 詳細內容請參考4.2。

2. 項目基本情況

2.1 項目業務範圍

Arkham項目的業務範圍是通過使用人工智能技術對區塊鏈上的僞匿名元數據進行去匿名化，從而實現區塊鏈數據的透明度和可追溯性。該項目的核心工具是Ultra人工智能引擎，它能夠將區塊鏈地址與真實世界的實體相匹配，爲用戶提供關鍵數據和分析。Arkham通過實體分析、代幣頁面和可視化工具等功能，幫助用戶了解加密貨幣交易的背後實體，並提供決策支持。

此外，Arkham還推出了Intel交易平台，爲加密貨幣用戶和區塊鏈偵探社區提供一個买賣情報的市場。通過智能合約的賞金和拍賣機制，用戶可以購买有價值的情報數據，同時偵探們也能夠獲得相應的報酬。Arkham還與多條主要區塊鏈合作，支持比特幣、以太坊以及其他鏈的數據分析和展示。總體來說，Arkham旨在促進加密行業的透明度和穩定性，爲參與者提供清晰的信息和數據支持。

2.2 過往發展情況和路线圖

未來路线：

2023年Q3 ：

Arkham Ultra的公开發布會

2023 Q4：

●發布AI驅動的數據探索功能。

●啓動用於情報交易所驗證的Chainlink DON: 智能合約情報交易所驗證將使用Chainlink的DON進行驗證，以提高情報交易所的安全性、分散性和可靠性。

●添加DeFi數據支持: DeFi協議的當前和歷史數據分析頁面。

●Arkham Intel Exchange跨鏈支持。

2.3 團隊情況

2.3.1 整體情況

根據領英數據顯示，主要領導成員有米格爾·莫雷爾、扎卡裏·勒蘭吉斯、約翰·科特洛夫斯基、亞歷山大·勒蘭吉斯等，一個擅長集战略、業務、咨詢、分析、技術等爲一體的團隊。

2.3.2 核心成員

Miguel Morel 創始人

現任 Arkham 首席執行官，也是 Reserve Protocol 聯合創始人。他是擁有多年战略、管理、招聘、籌款經驗的技術企業家，Arkham項目創始人叫Miguel Morel，他創立的上一個項目是由Coinbase Ventures等知名機構投資的在幣安等多個交易所上线的代幣Reserve protocol（$RSR），

Henry Fisher 聯合創始人

Henry Fisher 是 Hanway Associates 的聯合創始人兼首席战略官。他曾擔任 Grow Biotech PLC 的研發項目經理。就讀於牛津大學。在多個區塊鏈項目中領導協議开發。在從事加密貨幣行業之前，他曾是特斯拉的軟件工程師，負責對特斯拉的汽車預訂平台和網站的新功能進行發布。

2.4 融資情況

Arkham於2023年4月17完成A輪融資，籌集了超過1200萬美元的資金。投資方有Digital CurrencyGroup、Coinbase，包括Geoff Lewis、Tim Draper、Y Combinator合夥人兼加密項目Worldcoin的創始人Sam Altman、數據分析公司Palantir的創始人Peter Thiel。

3. 業務分析

3.1 服務對象

Arkham項目的服務對象包括但不限於以下幾類：

1. 加密貨幣交易者：Arkham提供的去匿名化服務和數據分析工具可以幫助加密貨幣交易者更好地了解交易背後的實體，提供決策支持和風險管理，包括一些交易者、投資者、記者、研究人員等。

2. 加密貨幣公司與項目：Arkham的數據分析和可視化工具有助於加密貨幣公司和項目了解其用戶的行爲和交易習慣，以優化產品和業務策略。

3. 區塊鏈偵探和監管機構：Arkham的去匿名化服務和情報交易平台爲區塊鏈偵探和監管機構提供了追蹤和分析加密貨幣交易的強大工具，幫助他們打擊洗錢、欺詐和其他違法活動。

總的來說，Arkham項目的服務對象是那些希望了解和利用加密貨幣交易數據的個人、公司和機構，包括交易者、公司與項目、偵探與監管機構，以及加密貨幣社區和投資者。

3.2 業務分類

Arkham項目的業務可以分爲以下幾個分類：

1. 去匿名化服務：Arkham利用人工智能引擎Ultra，對區塊鏈上的僞匿名元數據進行去匿名化處理，將區塊鏈地址與真實實體相匹配，從而揭示加密貨幣交易背後的人和公司。

2. 數據分析和可視化：Arkham提供實體分析、代幣頁面和可視化工具等功能，幫助用戶深入了解加密貨幣交易的背後實體，提供關鍵數據和分析報告，以支持用戶的決策。

3. Intel交易平台：Arkham創建了一個买賣情報數據的市場，名爲Intel交易平台。用戶和區塊鏈偵探社區可以在這個平台上進行交易，購买有價值的情報數據。

總的來說，Arkham項目通過去匿名化、數據分析和可視化，以及提供情報交易平台，致力於提升加密貨幣行業的透明度和穩定性，爲參與者提供清晰的信息和數據支持。

3.3 業務詳述

Arkham主要有兩個產品：鏈上情報平台和地址信息分析的交易平台

3.3.1 The Intelligence Platform 鏈上情報平台

在生成加密貨幣情報方面存在三個主要挑战：

- 數據收集：定位與區塊鏈有關的线上和线下數據源，並可靠持續地收集這些數據。

- 數據整合：將這些數據合並成一個可查詢的真實來源，以產生所需的任何信息。

- 身份歸屬：利用這些數據將真實世界身份與地址相匹配。

爲了解決這些問題，Arkham开發了Ultra。Ultra是一種專有的區塊鏈數據綜合AI系統，它從多個來源收集线上和线下的數據，並將它們綜合成一個可擴展、易修改的真實來源。Ultra使Arkham能夠將原始的區塊鏈交易信息轉化爲對使用加密貨幣的實體及其活動的清晰視圖，包括交易所、交易公司和個人。目前，Arkham平台上含有超過3.5億個標籤和20萬個實體頁面。

Arkham平台的核心是Profiler。Profiler是對一個實體或地址活動的整體視圖，包括：

- 可以按照美元價值、代幣、交易對手和時間進行篩選和排序的交易歷史

- 投資組合持有情況

- 余額歷史

- 損益情況

- 交易所使用情況

- 前幾位交易對手

Profiler是平台的核心，因爲它提供了關於實體或地址活動的一套情報，以展現其完整活動情況。其他功能還允許利用這些實體信息進行更深入的洞察：

- 可自定義網絡分析的可視化工具，分析實體/地址及其交易對手，並可按任何關鍵維度進行篩選

- 創建私人地址標籤和實體的能力

- 基於交易的自定義警報，可根據規模、實體、區塊鏈和代幣進行設定

- 自定義實體組的儀表板，以一目了然地顯示關鍵信息

- 可用於自定義查詢的Ultra直接接口

- 在任何時間點進行歷史點分析，了解實體的加密貨幣投資組合情況。

●多鏈集成

鏈上分析的範圍很少限於特定的區塊鏈，但分析工具通常是這樣的。爲了提供完整的情報畫面，Arkham默認情況下會跨鏈收集、整合和歸屬數據，並使用Ultra協調跨鏈數據。然而，Arkham還能按鏈區分和細分數據，以便根據需要分析特定的鏈或鏈的子集。

●Arkham篩選器

傳統的區塊鏈分析模式缺乏系統性的交易篩選。需要瀏覽頁數繁多的交易，或導出到外部源來查找所需數據。Arkham引入了系統性的交易篩選功能，可以根據關鍵指標（包括時間、代幣、美元價值和交易對手）對整個平台上的交易進行篩選和排序。交易篩選大大提高了許多分析任務的效率。以前需要花費數小時瀏覽交易頁面的工作現在可以立即通過Arkham的篩選器完成。

●Profiler

實體或地址活動的整體信息是Arkham情報模式的核心。Profiler是用於查看實體在鏈上當前和過去的完整實時情況的平台功能。Arkham的用戶界面以稱爲Units的組件顯示信息。Profiler包括四個Units：

- 投資組合：當前和歷史點時間的持有情況

- 歷史表現：余額歷史和歷史損益

- 對手方：交易所使用情況和前幾位地址/實體對手方

- 交易：全面的實時更新交易歷史記錄

投資組合Unit顯示實體在鏈上按代幣和鏈劃分的當前投資組合。它還包含一個可在任意兩個時間點比較投資組合持有情況的檔案。

歷史表現Unit顯示隨時間變化的總投資組合余額（以美元爲單位）。

它有兩個視圖：總余額歷史和損益歷史。損益是使用初始轉移至實體的代幣在當時的美元價值作爲成本基准來計算的。

對手方Unit顯示隨時間變化的按交易量分爲存款和提款的交易所使用情況。它還顯示按交易量排名的前幾個對手方。

交易Unit允許對實體活動進行最細致的分析。它以實時更新的方式顯示實體的完整交易歷史。重要的是，正如在第2.3節中詳細介紹的那樣，交易可以按多個維度進行排序和篩選，即使 buried deep in an entity's history中的關鍵交易也會浮出水面。

整體上，Profiler Units提供了關於實體活動的多個粒度級別在多個鏈上、通過時間展示的畫面。這個完整性使得它對於整個分析任務範圍都非常有用。Profiler從多個角度觀察一個實體，並將這些視圖合並成一個完整的畫面。

Visualizer 可視化

Visualizer可以對實體之間的關系進行網絡分析，生成一個所選地址或實體集的網絡圖。Visualizer網絡由代表實體的節點組成，節點之間通過交易連接。使用Arkham的篩選器，可以自定義顯示只感興趣的交易。

Profiler提供了一個實體行爲的完整畫面，而Visualizer適用於分析實體關系。它允許直觀地了解實體之間的關系，產生原本難以或不可能獲得的見解。

●警報

警報用於實時監測和響應感興趣的活動。它通過用戶選擇的平台通知Arkham用戶滿足自定義使用Arkham篩選器設置的標准的交易，即時捕獲網絡活動中感興趣的交易。

●儀表板

儀表板允許用戶收集感興趣的實體和地址，並構建自定義數據源。儀表板首頁顯示跟蹤的實體和它們的最近交易列表。用戶可以爲感興趣的實體和數據創建自定義儀表板，例如“市場制造商”，“ETH富豪”，“場外交易桌”等。這些儀表板包括各種類型的自定義Units，例如持有情況、余額歷史和交易，適用於一個或多個實體。用戶可以通過URL輕松與他人共享儀表板。

3.3.2 Intel Exchange 地址信息分析的交易平台

Arkham Intel Exchange是一個連接希望購买和出售加密情報的人們的平台。它是一個分散的情報經濟體，任何人都可以使用原生貨幣ARKM進行信息交易，例如實體標籤、黑客追蹤和精選數據源。买家通過發布懸賞任務來請求情報，賣家通過拍賣提供情報。懸賞任務和拍賣都是通過經過審計的智能合約進行的，沒有任何中央實體接管資金。通過創建情報市場，Arkham Intel Exchange和相關的DATA計劃使生成情報的人們能夠獲得一部分勞動價值，我們稱之爲“情報收益”。情報收益激勵了情報作爲公共產品的生產。

Arkham Intel Exchange通過提供一個平台讓买家和賣家進行互動和交換情報，解決了區塊鏈情報經濟體碎片化和低效的問題。交易員、記者、研究人員和其他觀察者對情報有着很大的需求，而充滿活力的鏈上偵探社區產生了大量的情報，但這兩個市場之間沒有任何交匯點。通過促進情報的自由流動，交易所提高了情報市場以及整個加密市場的效率。

Arkham Intel Exchange是第一個以分散網絡爲基礎、推動、激勵和獎勵大規模鏈上分析的平台。它允許Arkham及其用戶從蓬勃發展的鏈上偵探社區獲得情報，該社區在過去兩年裏一直穩步增長，並在2022年迅速擴大。目前，這些偵探在他們的工作和技術專長方面並沒有收入，但隨着Arkham Intel Exchange和情報收益的出現，這將會發生改變。

尋求特定情報的买家通過抵押ARKM來發布懸賞任務。抵押的資產就是初始懸賞。一旦初始懸賞任務發布到Arkham Intel Exchange，任何人都可以通過抵押相同數量或更多的ARKM來增加懸賞任務的價值和懸賞獵人的激勵。任何人都可以通過提交作品來競爭懸賞任務，然後作品將通過情報驗證流程。第一個經過驗證的作品將獲得抵押的懸賞。

賣家也可以設置情報的拍賣。如果賣家擁有他們認爲對市場有價值的情報，他們可以提交進行驗證。一經驗證通過，情報將被放到拍賣中。賣家可以設定標准拍賣參數，包括結束日期和一口價。然後感興趣的各方競標以獲取情報的訪問權。

抵押懸賞者和拍賣贏家將獨家獲得所購买的情報，有效期爲90天。之後，情報可以傳播到更廣泛的Arkham平台供所有人使用。所有ARKM的抵押和支付都由經過審計的智能合約控制，而不會使Arkham掌管ARKM。

爲了支持該網絡，Arkham在提交懸賞和拍賣支付上收取2.5%的提供者手續費，在懸賞支付和成功的拍賣出價上收取5%的接受者手續費。

懸賞和拍賣提交的情報由Arkham Foundation進行審查，該機構對其進行批准或拒絕。基金會的回應會通過使用Chainlink分散式Decentralized Oracle Network（DON）在鏈上進行驗證，DON充當懸賞和拍賣智能合約的Oracle。使用DON確保並分散情報驗證過程，減少虛假驗證的風險。它還爲情報審核過程的完全分散化奠定了基礎，該過程在下面的第3.5節中進行了描述。

這些機制產生了一個重疊市場角色的生態系統：

- 懸賞者，發布尋求的特定情報的懸賞任務

- 懸賞獵人，尋找情報以獲取發布的懸賞任務

- 情報商人，拍賣他們自己收集的或者從其他人那裏獲得的情報

- 情報收集者，從拍賣中收集情報而不是從針對性的懸賞中獲取情報

ARKM是Arkham Intel Exchange的貨幣。

1）懸賞任務

买家通過在交易所上發布ARKM懸賞任務來徵求情報。爲了發布懸賞任務，他們必須編寫所需信息的詳細規範，然後在懸賞合約中鎖定他們希望作爲獎勵發布的ARKM數量。任何尋找相同情報的人都可以通過鎖定等值的ARKM參與懸賞，並將其添加到總獎勵中。

如果懸賞任務的原始發布者希望在其他人加入後仍然是唯一的情報接收者，他們可以通過买出參與者的股份實現這一點。例如，如果原始發布者放置了1000 ARKM的懸賞任務，然後另外兩個人每人加入了1000 ARKM的懸賞任務，那么原始發布者可以通過抵押額外的2000 ARKM將他們买出懸賞任務。參與者可以收回他們的ARKM，而懸賞任務的總價值仍然爲3000 ARKM，反映了對該情報的增加需求。被买出的參與者可以通過抵押新的總懸賞金額（在本例中爲3000 ARKM）重新加入懸賞任務。

懸賞獵人通過在交易所上提交情報來領取懸賞任務。爲了防止垃圾信息，懸賞獵人必須在智能合約中抵押10 ARKM，如果提交被拒絕，則會失去這些抵押。

如果Arkham Foundation批准了一個提交作品，交易所的DON會記錄此回應並將其報告給懸賞智能合約，然後开始15天的解鎖計時器。在這段時間結束後，懸賞獵人可以提取懸賞合約中的所有ARKM，扣除交易所手續費，提取到用於抵押提交ARKM的地址。他們也可以在15天鎖定期結束前以10%的費用提取。另一方面，如果提交作品被拒絕，提交的ARKM將保留在智能合約中，用於增加懸賞任務的價值。

2） 拍賣

賣家通過進行拍賣來出售情報。Arkham Intel Exchange的拍賣將遵循NFT市場上的拍賣範例，賣家可以設定購买價格、最低出價和拍賣持續時間。賣家提交拍賣帖子後，情報會在拍賣开始前經過Arkham的驗證。爲了防止垃圾信息，拍賣持有人在提交時抵押10 ARKM，如果提交被拒絕，則會失去這些抵押。與懸賞任務一樣，拍賣在獲勝出價可以從拍賣智能合約中提取之前有15天的鎖定期，但拍賣人可以以10%的費用提前提取。

3）實施

懸賞任務和拍賣可以用於任何類型的情報，不僅限於標籤和實體屬性。例如，受到攻擊的受害者可能會集資，爲對攻擊者的情報提供高額懸賞，或者偵探可能會拍賣一種特定的標籤收集方法。在Arkham Intel Exchange上买賣的情報將在收購交易對之間獨佔地持有90天，在此期限後，情報將傳播給Arkham的所有用戶。時間限定的獨佔是必要的，這樣Arkham不會受到將請求的情報放入平台的限制，並爲社區情報的最終去中心化做出貢獻。如果獨佔權是無限的，那么即使獨立獲得，Arkham也無法將相同的情報添加到平台上。與Arkham Intel Exchange交互的用戶界面將部署在Arkham平台上。該界面將顯示交易所上的現有情報懸賞和拍賣的可搜索列表，並提供一個發布新懸賞和拍賣的門戶。懸賞和拍賣列表顯示所尋找或提供的情報的描述，以及要求領取或出價的選項。懸賞任務發布者輸入所尋找情報的描述、懸賞任務的時間限制和懸賞任務的規模。然後，他們使用他們的瀏覽器錢包將懸賞任務的ARKM抵押在懸賞智能合約中。交易完成後，懸賞任務將發布到交易所。拍賣持有人輸入一個公共描述，並設置拍賣的參數，然後提交待出售的情報進行審核。一旦他們的抵押交易完成，提交將經過審核，如果獲得批准，將按照拍賣人設置的條件發布到交易所。

4）情報預言機問題

情報市場在於它們需要進行間接驗證，這是一個獨特的挑战。买家無法在銷售之前直接評估情報，因爲那樣他們就會擁有情報，剩下的就沒有東西可以賣了。爲了解決這個問題，买家通常使用情報質量的代理指標，例如賣家的聲譽，但這些方法容易出錯，並且總是限制情報來源的可能性。例如，僅依靠聲譽不會發掘暗注的加密情報，這些情報是由尚未建立聲譽的業余偵探或希望保持匿名的人士提供的。Arkham通過直接驗證情報來解決這個問題，因此交易所的參與者可以知道在拍賣中或成功提交的懸賞任務中的情報已經通過Arkham團隊使用專有技術進行了篩查。最終，Arkham Intel Exchange上的情報將以分散的方式進行驗證。這需要解決加密情報的預言機問題。Arkham正在徵集解決這個問題的工作的資助提案。情報預言機問題的難度級別高於一般預言機問題，因爲它要求間接驗證。它不像可靠地檢索正確的鏈下信息那樣簡單。必須以可靠的分散方式驗證信息的准確性，而驗證者無權直接訪問。現有的解決方案，如Chainlink DONs 等，爲解決情報預言機問題提供了潛在的起點。然而，DONs目前只解決了預言機分散化的問題，而未解決間接驗證的問題。解決間接驗證的有希望途徑包括零知識協議 ，這些協議專爲此目的而設計。到目前爲止，它們主要用於驗證私鑰的有效性，這比間接情報驗證更不具挑战性，因爲它更不主觀。情報驗證始終涉及一定的不確定性和歧義，因此特別適合直接進行人工分析。

但是，在模糊領域存在用於零知識評估的現有方法，這爲研究提供了有希望的途徑。簡而言之，解決情報預言機問題的零知識分散解決方案可能包括一個由情報分析節點組成的分散網絡，這些節點使用零知識協議來驗證被隱藏的情報。這些情報驗證節點的工作補償可以通過在Arkham Intel Exchange協議中分配一部分抵押懸賞來實現。從抵押懸賞中獲得驗證者補償的好處是，較大的懸賞將優先進行驗證，提供了增加懸賞規模的額外激勵。Arkham Intel Exchange將在情報驗證過程中使用DON。DON用於分散和保護懸賞和拍賣智能合約的情報驗證預言機，但驗證本身仍然是直接的。一旦有了間接驗證方法，DON可以很容易地修改以適應這種新方法。

5） 數據計劃

Arkham的分散AI訓練加速器（DATA）計劃是交易所的一個互補的情報獲利系統。在DATA計劃中，偵探們通過提交情報用於訓練Ultra和增強平台上的數據來獲得ARKM的收入。除了特定的標籤和實體屬性之外，還可以提交數據來源和其他线索。Arkham基金會會審查提交內容，並根據DATA價格表批准後，進行ARKM的支付。直接提交系統爲偵探們提供了一種獲得工作收入的途徑，同時還創建了一個情報分析師的分散社區，爲平台提供情報來源和訓練數據。直接提交是Arkham直接從社區獲取情報和訓練數據的手段，同時偵探們可以通過提交情報來獲得ARKM，避免了拍賣的不確定性和懸賞任務的限制性。通過直接提交，根據預設的價格表（表1），對於任何經批准的情報提交，都會給予獎勵。有三種類型的提交：地址標籤或爭議、實體提交和高優先級情報。高優先級情報包括各種非地址、非實體的提交，例如產生許多標籤或對一個緊急和高調案件的情報的數據來源。偵探們通過使用簡單的表格在平台上直接提交情報參與DATA計劃，他們在其中展示他們的發現並證明其有效性。經過批准的提交將獲得指定的支付金額。

3.4 行業空間及潛力

3.4.1 分類

Arkham（ARKM）是幣安即將上线的第32個Launchpad項目，它是一個利用AI技術提供鏈上數據和情報分析而獲得獎勵的平台。

鏈上數據大致分爲三類：

1、交易數據如收發地址，轉账金額，地址余額等

2、區塊數據例如時間戳，礦工費，礦工獎勵等

3、智能合約代碼即區塊鏈上的編碼業務邏輯

鏈上數據分析就是從這三類數據中提取想要的信息進行解讀。

從數據棧角度來看，區塊鏈鏈上數據分析工具可以分爲數據源、數據开發工具和數據app三類。Arkham屬於數據app類型。

如果從面向受衆角度看，又可分爲兩種：

一種是注重开發者和用戶社區建設，主要面向开發者及技術人員，通過激勵社區貢獻，鼓勵用戶獨立發布數據洞察，從而建立產品的正反饋循環，比如Dune。

另一種是基於自身產品強大的分析能力，主要面向專業的機構投資者群體提供獨家的定制數據洞察服務，比如Nansen和Glassnode。Arkham屬於這種類型，但目前大多數功能免費使用。

在早期公鏈不豐富的時代，數據分析工具主要用來分析比特幣、以太坊上的地址數、持幣數、持幣時間、交易數等簡單的指標。

隨着諸多公鏈崛起、DeFi 逐漸發展壯大、NFT 破圈交易量暴漲、鏈上社交活動變得豐富，使得用戶對鏈上數據的分析需求變多，同時分析的維度也變得更加復雜。

鏈上數據分析這個賽道近幾年出現了不少優秀的產品，在一級投資市場中動輒可以達到幾億甚至幾十億的估值。

比較知名的鏈上數據分析工具有Nansen、Glassnode、Token terminal、Eigenphi、Dune Analytics、DappRadar、 Messari、Footprint Analytics等產品

3.4.2 市場規模

從目前數據服務來看，整體鏈上數據分析產品普遍採用訂閱制模式盈利。TAM = 客戶數量*周期平均消費頻率*平均客單價

1、目前數據分析的業務可以分爲2B和2C兩種，其提供的數據服務可以大致分爲數據API、更高粒度/定制化的數據表、數據研究報告等。雖然鏈上數據公开透明且可以被任意訪問，但只有經過有效的數據分析才能夠得以發揮其作用，因此鏈上數據分析產品具有極高的附加值，諸多鏈上數據產品均主打專業用戶，客單價均較高（$200/月以上）。

2、目前交易DeFi資產的唯一地址數有4171萬個，假如其中1%爲意向用戶，以Nansen的VIP月費$1000爲例，則TAM = 4171萬*1%*$1000/月*12個月= $50億/年。

由於各產品VIP階梯價格相差很大，甚至可達數十倍，且機構與個人用戶對數據服務的付費意愿及閾值存在顯著差異，僅依靠TAM公式並不能准確測算鏈上數據服務的市場規模。作爲參考，可以對比目前全球數據市場規模和數據服務巨頭的估值：

根據Statista2023年2月發布的數據顯示，2022年全球大數據和商業分析（BDA）市場價值約爲2743億美元。而傳統金融數據服務商Thomson Reuters的市值約爲593.96億美元。即使是商業性質的數據分析與可視化工具，如Tableau，其收購價值也達到了157億美元。

對標的鏈上數據分析平台獨角獸Dune，其估值目前才剛達到10億美元。

目前加密市場總市值在1.2萬億美元左右，DeFi市場的總TVL爲441億美元，但在牛市期間，總TVL超過1786億美元。

根據Grand View發布的報告，全球Web3.0區塊鏈市場規模2023年至2030年的復合年增長率爲47.1%。Markets and Markets的一份報告預測，到2026年全球區塊鏈風險投資市場將達到674億美元。

目前，隨着市場信心的回升，DeFi市場的估值將有所修復，鏈上數據產品依舊具有廣闊的應用前景，鏈上數據市場目前應有上百億規模。

隨着多鏈格局的形成（包括 Layer1 和 Layer 2），鏈上數據分析領域在可見的未來都是一塊巨大的蛋糕，不管是深度還是廣度，後續都有很大的發展空間，這個賽道蕴含着很大的潛力。Arkham（ARKM），是第一個發幣的鏈上數據分析工具，引發了市場的新思考。

不過由於區塊鏈上的數據全部公开透明，在數據源上不像 Web2 企業一樣有護城河，所以數據分析工具只能不斷地打磨自己的產品，進行快速的更新迭代，提供更多更好用的指標，才能吸引用戶持續使用。

3.5 業務數據

目前官方Dashboard 的數據並沒有公开, 因此會從目前能獲得的信息面去分析。

●基本運營數據

目前，Arkham已經監控了八條鏈的數據，其中包括以太鏈、Polygon鏈、BNB鏈、Arbitrum鏈、Avalanche鏈、Optimism鏈、比特幣和波場鏈。除此之外，Arkham還監測了各鏈的網絡狀態以及最新頭部項目的基本信息，這些信息包括但不限於持有人、市值、增長率等。

●用戶人數

根據官方透露，在過去的8個月中，Arkham的用戶人數有持續增長的趨勢。尤其是在最近3個月中，用戶人數有顯著增加。據官方宣布，截至目前，Arkham的用戶數量已超過10,000人。然而，官方宣布在2023年4月，比特幣網絡將支持Arkham，並且預計在同月底前，用戶數量將超過10萬人。請注意，以上爲官方聲明，具體結果可能會受到各種因素的影響，投資者和用戶應審慎對待這些消息。

●社媒數據

截至2023年7月14日，ARKHAM在社交媒體平台上的表現相對不錯。目前，ARKHAM的Twitter账戶已經吸引了超過20萬的關注者，成爲最受歡迎的渠道之一。同時，在Discord社群中，用戶積極參與討論，社區氛圍活躍。下面是各平台的具體數據：

• Twitter:205K followers（粉絲）

• Discord:31k followers（粉絲）

• Telegram:9.3K followers（粉絲）

3.6 項目競爭格局

目前鏈上數據分析平台的數量及細分領域較多，相對主流的鏈上數據分析平台有：Nansen 、Dune Analytics、DeFiLlama、Footprint Analytics、0x Scope、Token Terminal 等。

3.6.1 競爭項目

1. Nansen

Nansen是一家專注於追蹤鏈上活動的公司，以爲鏈上地址打上標籤而聞名，其中最著名的標籤就是「聰明錢」，也就是「smart money」。

那些被打上聰明錢標籤的地址，通常屬於加密世界中的精英們，他們的交易行爲往往能帶來可觀的收益。其他交易者自然希望能跟隨他們的交易行爲，以獲取更好的投資機會。

Smart alerts：Nansen 允許用戶訂閱智能警報，在他們訂閱的地址進行活動時他們會收到通知。

Watchlist：用戶可以向 Watchlist 中添加想要監測的錢包地址，來隨時監測該地址的動向。

目前 Nansen 提供一部分免費功能，但絕大部分功能需要付費使用，這也是 Nansen 的主要收入來源。

2、Dune Analytics

Dune Analytics是最早提供用戶自主查詢的鏈上數據分析平台之一，也是擁有最龐大的分析師團隊和用戶社區的平台之一。通過Dune Analytics，用戶可以訪問高度顆粒化的原始鏈上數據，並自由地運用這些數據進行自定義查詢和分析。

此外，Dune Analytics還爲項目方團隊提供了Abstraction功能，讓他們可以根據自己協議的數據內容創建更適合的數據表，以供分析師使用。這樣，項目方可以更精確地理解和評估自己的協議表現，並爲其用戶和投資者提供更有價值的數據洞察。

但自主查詢具備一定的門檻，分析師需具備 PostgreSQL 的編寫能力才能創造滿足自己需求的數據查詢。而且查詢延遲與分析師SQL編寫水平和對Dune Analytics提供的數據表熟悉程度高度相關。

Dune Analytics提供了極細的數據粒度，並具有高查詢自由度。然而，與其他工具相比，Dune Analytics對於分析師有一定的SQL編碼要求，因此使用該平台進行更加個性化的數據查詢，可能需要具備PostgreSQL的編寫能力。盡管Dune Analytics的自主查詢功能具有一定的門檻，但它仍然是一個功能強大且易用的數據分析工具。

3、Footprint Analytics

相對於Nansen只提供標准化信息界面且門檻較低，Dune Analytics提供了自由查詢功能，但要求分析師具備編寫PostgreSQL語言的能力。而Footprint Analytics則提供了一個既有自由查詢能力又降低了使用門檻的解決方案。

鏈上數據非常復雜，實現一個指標的計算可能需要分析師編寫成百上千行的代碼。爲了解決分析門檻較高的問題，Footprint清理和整合鏈上數據，並賦予數據業務意義，使用戶無需使用SQL查詢或編程能力即可分析區塊鏈數據。任何人都可以通過豐富的圖表界面，在幾分鐘內構建自定義圖表，解讀鏈上數據，發現項目背後的價值趨勢。

Footprint Analytics 不僅提供原始區塊鏈數據，更將鏈上數據進行分級。最原始的鏈上數據爲銅級別(Bronze data)，經過篩選、清洗和增強的數據爲銀級別(Silver data)，進一步整理出具備業務意義的數據爲金級別(Gold data)。

數據分析平台的存活依靠的基本上都是專業數據分析師的付費、資本的融資、項目方的合作等 B 端業務。刨除資本的融資，剩余兩條收益的持續增長性並不強。大多數鏈上數據分析平台還是靠資本的融資來維系自身發展。在所能預見的未來，鏈上數據分析平台的收益模式並不明朗。

作爲工具型賽道，除了向用戶收費、接廣告等 Web2 收益模式，Arkham 給出了一個新的答案。

從市場不同參與方的痛點來看：

1. 大多數用戶並不擅長使用鏈上數據分析平台。對這類工具的使用，局限於搜索他人創建的相關數據整理，並不會根據自身需要，創建所需數據的抓取。個性化定制程度有限。

2. 專業的鏈上數據分析師整理的相關數據並沒有合理的報酬反饋，只能成爲獲取流量的手段之一。

3. 大多數項目方需要花費額外人力成本來聘請專業分析師，從而獲取想要得到的數據。

4. Web3 的相關機構，類似投研，媒體等，需要更多樣的信息。

從市場痛點分析角度來看，鏈上數據情報交換平台Arkham Intel Exchange可以解決上述問題。該平台通過數據交換平台連接了用戶、平台和專業分析人士，形成一個商業閉環。

更大的想象圖景是，情報交易平台可以成爲各個平台流量的接口，接納並整合其他數據分析商提供的能力。同時，Arkham Intel Exchange還提供了新的收益模式方向，即通過情報獲取收益的模式，這可能成爲工具類賽道的一種營收新途徑，爲資方帶來更多回報。

不過，我們也要看到，老牌鏈上數據分析平台已沉澱了大量的數據基礎和研究方法論，並積累了豐富的雙側資源。僅僅上线情報交換產品的護城河不深，其他平台完全可以復制。或許，我們不久後也將看到其他數據分析平台开發這一模式。

但無論如何，Arkham 的創新爲鏈上數據分析平台這一工具類“老賽道”引進了新的場景，增添了新的敘事，有機會成爲這一領域的流量端口。

鏈上數據分析平台獲得重點機構的大額融資或上线頭部交易所並不新鮮，但我們認爲，Arkham 與同賽道的“競品”們並不處於同一競爭維度上，尤其是它推出的情報交易平台，引入了代幣經濟、开放數據交易等元素，或許會爲整個鏈上數據分析領域帶來新的生命力。

3.7 通證模型分析

3.7.1 代幣總量和分配情況

初始分配

ARKM 初始供應總量爲 1,000,000,000 代幣，上市後流通量爲150,000,000（佔代幣總供應量的15.00%），分配如下：

1）生態系統激勵和補助：37.3%

【生態系統基金進一步細分如下】

-----社區獎勵：28.7%（佔總數的10.7%）

-----貢獻者激勵池：26.8%（佔總數的10.0%）

----DON PoS 獎勵：26.8%（佔總數的 10.0%）

-----生態系統補助金：17.7%（佔總數的 6.6%）

2）核心貢獻者：20%

3）投資者：17.5%

4）基金會金庫：17.2%

5）幣安launchpad：5.0%

6）顧問：3.0%

代幣銷售信息

解鎖時間表

ARKM的總供應量將在上市後的第七年全部解鎖。初始流通量將爲總供應量的15%。

投資者、核心貢獻者和顧問代幣在上市後會被鎖定一年。從上市後的第一年开始，這些代幣將在三年內進行线性解鎖。生態系統基金的解鎖期限將超過5年。基金會的金庫將在超過7年後解鎖。ARKM的設計目的不是爲了通貨膨脹，也沒有計劃鑄造更多代幣。

3.7.2 代幣價值捕獲

ARKM是Arkham平台的原生實用代幣。它用於：

●情報數據分析平台：ARKM是Arkham數據分析平台的貨幣，這是第一個用於交易加密數據分析的开放市場。

●治理：代幣持有者享有治理權，可以對Arkham的战略方向進行投票。

●激勵：用戶通過提交信息情報、推薦新用戶以及其他有利於生態系統發展的行爲來獲得ARKM獎勵。

3.7.3 代幣核心需求方

Arkham代幣（ARKM）的核心需求方包括以下幾個方面：

1) 數據分析師：數據分析師是Arkham平台上的關鍵用戶，他們通過使用ARKM代幣來購买和訪問平台上的加密數據情報。對於數據分析師來說，ARKM代幣是他們獲取和交換數據的重要工具。

2) 數據供應者：數據供應者是提供數據情報的個人或機構，他們可以通過將自己的數據情報上載到Arkham平台並以ARKM代幣的形式獲得報酬。這些數據供應者依靠ARKM作爲貨幣來實現數據的貨幣化和獲利。

3) 用戶：其他用戶也是Arkham代幣的需求方，他們可能是普通用戶、企業或機構，對加密數據分析感興趣。他們可以購买ARKM代幣以訪問和使用Arkham平台上的數據情報服務。

4) 治理參與者：ARKM代幣持有者還享有治理權，可以參與對Arkham平台的重要決策投票。治理參與者需要擁有ARKM代幣來行使他們的治理權力。

4. 初步價值評估

4.1 核心問題

項目處在哪個經營周期？是成熟期，還是發展的早中期？

Arkham項目目前可能屬於發展的早期階段或前期階段。這意味着項目可能仍在建立和發展用戶基礎，完善產品和服務，並尚未達到成熟期的市場地位與盈利能力。在這個階段，項目可能會面臨一系列的挑战和機會，包括市場競爭、用戶滿意度、財務資源等方面的問題。

項目是否具備牢靠的競爭優勢？這種競爭優勢來自哪裏？

1）情報獲利經濟：Arkham作爲一個加密情報代幣，具備獨特的實用性，通過情報獲利來支持其經濟系統。這種情報獲利的核心實用性使得Arkham在全球區塊鏈情報領域具備巨大的潛力。

2）激勵系統：Arkham項目採用了一個激勵系統，通過獎勵和折扣來激勵用戶的參與和持有Arkham代幣。這種激勵系統有助於建立一個穩定繁榮的Arkham生態系統，爲用戶提供持久的激勵和獎勵。

3）解決情報預言機問題：Arkham項目致力於解決情報預言機問題以實現交易所完全去中心化的工作。這一努力有助於項目在區塊鏈行業中具備競爭優勢，因爲分散化和可信的情報預言機對於安全和透明的交易所至關重要。

4）生態系統合作：Arkham項目重點關注以太坊和其他區塊鏈生態系統，爲用戶提供鏈上分析和內容貢獻的機會，並與其他區塊鏈項目進行合作。這種合作有助於拓展Arkham項目的影響力和用戶基礎。

項目在運營上的主要變量因素是什么？這種因素是否容易量化和衡量？

1）用戶數量和活躍度：衡量項目吸引和保留用戶的能力，包括注冊用戶數量、每日、每周或每月活躍用戶等指標。

2）交易量和交易價值：評估項目的交易活動和價值，包括平均交易量、總交易量、平均交易價值等指標。

3）市場份額和競爭地位：識別項目在特定市場中的地位，通過市場份額、用戶調查和競爭分析來衡量。

4）用戶滿意度和反饋：通過用戶調查、評價和反饋來評估用戶對項目的滿意度和意見，進而衡量項目的質量和改進空間。

5）營收和盈利能力：衡量項目的收入來源、銷售額、利潤率等財務指標，評估項目的盈利能力。

這些變量因素可以通過不同指標進行量化和衡量，並進行定期的跟蹤和分析。

項目的管理和治理方式是什么？DAO水平如何？

項目仍然由團隊管理，未來將逐步轉移至DAO。

4.2 估值水平

根據提供的信息，Arkham項目在2023年4月17日完成了A輪融資，籌集到了超過1200萬美元的資金，代幣分配中投資者佔比爲17.5%。基於此，可以通過計算來估算這次融資的估值。

融資金額除以代幣分配比例可以得到估值。根據計算，1200萬美元除以17.5%（0.175）約等於6857萬美元。因此，根據給定的代幣分配比例，這次融資的估值約爲6857萬美元。

需要注意的是，這個數字僅僅是根據給定的融資金額和代幣分配佔比進行的估算，實際的估值可能受到其他因素的影響，例如市場狀況、競爭壓力和投資者的估值預期。

4.3風險分析

根據提供的信息，對Arkham項目進行風險分析的更新如下：

1. 隱私泄露風險：Arkham使用用戶推薦碼進行引流，但用戶發現可以從推薦鏈接中獲取附加數據並解碼，揭示了推薦者的完整電子郵件地址。這可能引發用戶對隱私泄露的擔憂，尤其在以隱私爲中心的加密社區中。Arkham需要採取措施保護用戶隱私，例如使用加密技術或匿名化方案來保護用戶個人信息。

2. 用戶體驗風險：Arkham的背景主題只有黑色，流暢度目前不是很好。隨着用戶數量的增加，平台的流暢度可能受到影響。Arkham需要確保在大量用戶使用時，仍能提供流暢的使用體驗，例如通過優化技術和增加服務器容量來改善性能。

3. 注冊關聯性風險：Arkham的技術上只有生成邀請鏈接才能授權錢包，其他注冊方式存在一定的風險。例如，通過其他渠道注冊後加入等待名單，而不能立即使用。爲了立即使用平台，用戶需要使用其他人已經注冊後生成的邀請鏈接進行注冊。這種注冊關聯性可能違反了web3的常規，可能會引起一些用戶的擔憂和抵觸。Arkham需要考慮改進注冊流程，以提供更符合用戶習慣和期望的注冊方式。

4. 競爭風險：Arkham需要留意類似幣安收購CoinMarketCap後引發的用戶倡議轉向競爭對手CoinGecko的情況。競爭對手可能出現在Arkham領域，用戶的轉投可能對Arkham產生競爭壓力。Arkham需要提供獨特的價值，滿足用戶需求，並與用戶建立長期的信任關系，以抵制競爭對手的挑战。

綜上所述，Arkham項目面臨隱私泄露風險、用戶體驗風險、注冊關聯性風險和競爭風險等。項目團隊需要認真對待這些風險，採取相應的措施來減輕並管理這些風險。投資者應考慮這些風險因素，並在投資決策中謹慎對待。

標題：Arkham萬字投研報告：業務、賽道及估值

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