NFT 2.0 時代：如何全面評估 NFT 項目價值？

發表於 2022-05-26 06:37 作者： 开舒克的老陳

作爲貫穿最近一整輪牛市的當紅概念，NFT 領域不斷湧現的創新成爲了其延續高熱度的關鍵。現如今我認爲 NFT 已經迎來了「2.0 階段」，這些 NFT 2.0 項目的特點是可以爲用戶帶來更多實際的權益，包括但不限於產生收益、商品、私人遊艇派對、米其林星級 omakase 的獨家使用權、咖啡豆、阿爾法小組的成員資格、玩賺遊戲、音樂作品、與名人見面、以及 IRL 活動和派對的參與資格等等。

像 CryptoPunks 和 Art Blocks 這樣的 NFT 1.0 項目通過圍繞他們的數字收藏品建立有門檻的小團體取得了勝利，而 NFT 2.0 團隊則專注於使用 Web3 技術棧講故事和構建世界，創造積極的系統動態。NFT 2.0 團隊試圖建立一個社會文化環境，或者也可以理解爲一套信仰體系，以便有機地形成 Web3 生活方式品牌，這些品牌則由社區進行去中心化的管理。

這一發展使得這個空間更加難以駕馭。因此，這篇文章旨在幫助讀者識別優質項目。作爲一個在 NFT 領域工作了幾年的人，本文中筆者提出了一個評估 NFT 的方法，主要針對以太坊上的虛擬形象以及 「元宇宙」NFT，而這兩類也是當下最熱門的 NFT 類別。

評估 NFTs

NFT 1.0 項目可以通過其藝術價值評估，而 NFT 2.0 項目則需要依托其潛在風險進行評估。也就是說，一個項目的壽命取決於聰明的資源分配，這將產生長期的持有人利益，反過來又會反饋到對基礎 NFT 的需求增加。由於商業可持續性是長期價值產生的先決條件，這個評估的過程其實和尋找擁有健全商業模式的高增長企業的流程類似。

由此，早期階段（地板價低於 2 個 ETH）和成長階段的 NFT 應該以不同的評估標准去看待。早期階段的項目更注重敘事、講故事和實驗，而後期階段的項目則更注重向持有人授予效用，並通過健全的財資管理產生收入。因此，NFT 的評估同樣要採用基本面和技術面的分析，具體看創新潛力、管理、社區力量、鏈上指標和宏觀經濟指標。

創新潛力

NFT 項目是否有獨特的方式來推動這個空間的發展？它是否有某種獨特的優勢？廣義上講，創新可以有多種形式。

• 技術上：Space Doodles（不是簡單地增發或者空投，而是通過重新定制 NFTs 實現增值）

• 藝術性的：Cyberbrokers （完全由壓縮的 SVG 組成的鏈上藝術品）。

• 金融：Nanopass（每個 pass 每周能生成一個由社區金庫資助的 BlackBox）

• 意識形態：Loot（去中心化和可組合的世界建設基礎設施），Pak 的 ASH 生態系統（通過 burn.art 燒掉 Pak NFT 換取 ASH 代幣）。

• 社會領域：Proof Collective（設有持倉門檻的阿爾法小組

管理

而對於 NFTs 來說，最關鍵的實際上並不是技術上的創新，而是經濟模型和文化方面的創新。它們可以成爲社會溝通和組織的新媒介。因此，在評估一個 NFT 項目時，講故事是最被低估但也是最重要的指標之一。好的管理層知道如何控制敘事，這意味着他們承諾不足，交付有余，並通過利用可交付成果煽動炒作和 FOMO 來推動預期。例如，如果操作得當，空投可以通過吸引已定價的持有者，錨定更高的地板價，並激勵社區，增加了進入整個 NFT 生態系統的資本流動。而空投只是許多增值交付物中的一個，對這些交付物的管理可以使項目成功或失敗。

此外，花時間對團隊進行盡職調查也很重要。創始人是誰，他們是否曾經或者正在被起訴，他們能否領導、成長並推動項目的有機發展？團隊中是否有很好的藝術家、社區版主和开發的平衡？雖然 MekaVerse 系列有很好的藝術設計，而且比目前的一些頂級項目早推出，但當涉及到持續增長時，管理層被證明是無能的，而且對欺詐醜聞和 Discord 黑客的處理也很差。此後，該系列逐漸淡出人們的視线，從 8-9 ETH 的地板價跌至 0.4 ETH。

雖然去中心化是 Web3 的核心原則，但大多數 NFT 項目，至少在最初階段，需要一個強大的、集中的團隊的領導。當你投資於一個項目時，重要的是記住你也在投資於人，請確保花了足夠多的時間去了解誰在幕後工作。

社區力量

作爲上一點的延伸，一個社區的力量取決於團隊。更具體地說，一個團隊必須由使命、價值和愿景驅動，領導層必須有效地調動社區內的資源。相比之下，Azuki 和 BAYC 都有強大的核心價值，他們以這些價值爲基礎，依靠這些價值幫助創始人抵御風暴，堅持他們的路线圖。擁有這些要素的團隊發現，在健康的回撤之後，投機者被衝走，取而代之的是堅定的信仰者。沒有這種基於價值的信念的團隊則發現情況正好相反。

說到這裏，有一些簡單的方法可以衡量一個社區的實力，比如檢查他們的 Discord 並閱讀聊天記錄以及檢查 Twitter：人們對它的評價如何？他們有多少追隨者？參與 / 追隨者的比例是多少？是否通過贈品等策略人爲地提高了參與度？人們是否非常努力地想進入白名單？檢查谷歌搜索統計數據。檢查其他 Discords 頻道的 alpha 聊天：他們是否在談論它？也許最重要的是，巨鯨是否參與其中？一個巨鯨關注一個項目，比 1000 個匿名追隨者更有價值。當然，要提防那些由項目支付廣告費的巨鯨，要謹慎行事。

社區建設的另一種方法是自下而上。Web3 最終是關於去中心化的所有權和增加創造者的解放。這就產生了記憶點，大量的記憶點。如果有偉大的備忘錄和衍生品從一個項目中衍生出來，社區也會越來越強大。例如，Mfers by Sartoshi 集合沒有任何集中化的團隊，也沒有對其持有者作出任何增值承諾，但卻有了巨大的增長。Mfers 也是 CC0，所以任何人都可以用 NFTs 做他們想做的事。這種自由導致了 Mfers 文化影響力的爆炸性增長，體現了 Mfer 烏托邦的起源，所有持有者都在和諧的狀態下振動。抽着雪茄、身着黑色連帽衫的主宰者 Mfer 說：「讓我們爲狄俄尼索斯幹杯！」「阿波羅式的喋喋不休就不要了，」。正如 Sartoshi 自己所寫的：「我不知道這最終會是什么樣子 -- 這就是問題所在...... 沒有人知道。...... 我認爲我爲 Mfer 持有人提供的最有價值的東西是放大他們最好的想法和創作，以達到更大的受衆。」

 Sartoshi 

宏觀經濟

加密貨幣仍然與宏觀金融市場的表現高度相關，而 NFTs 也是重要的加密資產之一。如果更廣泛的市場是脆弱的，NFTs 可能會崩潰。在我們目前的時刻，隨着俄烏战爭，通貨膨脹的上升，以及公共市場的恐慌，投資 NFTs 應該以極其謹慎的方式參與。

然而，隨着恐懼、不確定性和懷疑的緩解，藍籌 NFTs，寬泛地定義爲地板價超過 2ETH 且交易量超過 10KETH 的集合，將會首先迎來復蘇。此外，這些系列的波動性也會相對更小，因爲小盤成長項目的價格會因爲高額的氣體費用而受到不利影響。

因爲一旦市場开始復蘇，DEXes 上 altcoins 的熱度會回升，這將堵塞網絡。進而使得 NFT 的交易成本上升，這會勸退不少投資者。雖然藍籌 NFT 的價格也會隨着幣市的大幅下跌而下跌。但由於买盤的存在，NFT 在 ETH 價格穩定後會出現快速反彈。總的來說，當 ETH 反彈或暴跌時，NFTs 受到負面影響，因爲它們位於資產類別風險曲线的末端。

值得注意的是，在經濟下滑期間，人們對藍籌 NFT 的看法更可能是基於美元而不是基於 ETH。最後，NFT 市場的交易量是衡量市場對 NFT 需求的重要指標，較低的交易量通常預示着熊市的到來。總的來說，盡管宏觀經濟對 NFT 價格的影響仍有爭議，而且合理的擔憂預示着在可預見的未來我們會經歷熊市的擊，但該領域長期的活力仍然值得期待。

系列項目中特定藏品的選擇（項目內部評估）

一旦你決定投資於一個特定的項目，有時在收藏品中挑選正確的 NFT 是一個挑战。通常情況下，由於潛在的交付物的基本費用較低，地板（集合中最常見的 NFT）給每個 NFT 帶來更好的價值。

例如，CloneX 系列作品產生了 3 個價值爲其公开銷售價格 2-3 倍的衍生物，而 Bored Apes 給持有者帶來了 Mutant Apes、Kennels 和 APE 代幣。購买 5 個地板而不是單一的稀有單品，因爲五個地板作品可能會帶來 5 倍的衍生物。地板還提供了比稀有幣更優越的流動性，對價格波動更敏感，因爲地板 NFT 事實上是可替換的，大多數 PFP 收藏品的價格遵循對數正態分布，大多數 NFT 的交易價格是地板價值。因此，對於大多數投資者來說，地板是最好的選擇。

雖然稀有品種的比較基准價值低，價格發現能力差，流動性差，但對於長期投資者來說，超級稀有品種可能是一個有吸引力的選擇。他們的價值保持得更好，並且由於他們有能力獲取長尾收益，因此在長期回報方面可能可以超過地板。在收藏品的高端領域，NFTs 具有更多的藝術品屬性，因爲巨鯨會聚集在一起，串通起來控制稀有品的地板價。這些稀有作品可以以 5 倍 - 25 倍的地板價成交，而對於像 CryptoPunks 這樣的成熟收藏品，這個倍數可能高達 120 倍。

此外，還有一個 Web3 的原生理由去購入稀有度高的作品：因爲巨鯨會被激勵來保持社區的強大。對於已經擁有一百個 NFT 的巨鯨來說，多一個 NFT 就意味着少一個可以購买的人，而這個人真正認同這個品牌的身份，但只能买得起一個。Pranksy 曾一度擁有超過 1200 只無聊的猿猴。這直接轉化爲少了 1200 個潛在的 BAYC 成員，他們可以更好地促進社區的發展和加強品牌。一個反復無常的億萬富翁可以在 4 月時用區區 800 ETH 买下 Pranksy 所有的收藏。一旦如此，Yuga Labs 就會被從生態中剔除。因此，對於那些看好某一特定系列的巨鯨來說，正和策略就是購买稀有品。最重要的是，稀有 PFP 可以被战略性地利用，因爲擁有金猿或異形朋克，就有了合法性的光環。如果你保持長期主義，並且有消費能力，超級珍品是你最好的選擇。

流動資金來源

一個狂熱的投機者會從多種渠道尋找流動性。有一些市場允許用戶通過訂單簿的形式匹配 NFT 的买家和賣家，最受歡迎的是 OpenSea，盡管 LooksRare 和 X2Y2 以其新穎的激勵設計獲得了一些吸引力。然而，大多數市場的長尾資產最終都是不流動的。因此，交易商通過接觸买家進行場外交易來臨時尋找流動性是常見的做法。涉及多個集合的 NFT 和可替換代幣的組合的復雜交易很常見。然而，這種交易方法本質上是非常有風險的。除非你精通技術，對你所做的事情感到滿意，否則請遠離。如果你必須要實現這種操作的話，我只推薦使用 NFTTrader，一個經過審計的托管服務。當然，現如今 NFT 也可以通過像 Gem 這樣的聚合器購买，因爲他們匯集了所有市場的流動性，所以流動性會更好。

不過 NFTs 的日益 DeFi 化爲流動性來源提供了新穎的解決方案。像 NFTfi 這樣的 P2P 借貸協議正被 Pine 和 Bend 這樣的 P2Pool 借貸平台所加強，這些平台基於機器學習和算法估值提供即時的流動性。0xmons 甚至爲 Sudoswap 开發了一個 AMM NFT DEX。雖然對這些新形式的流動性來源的深入分析超出了本文的範圍，但像能提供 NFT 抵押借貸、收益挖礦的 Gradient 以及 NFT 衍生品和奇異結構化產品的 Abacus 都收獲了相當高的市場關注度。我期待未來能通過 NFTures 和 Injective Pro 進行 NFT 地板價的永續合約交易。由交易所支持的 NFT 市場將把被擱置的資本引入該領域，使 NFT 交易更容易達成，而更好的前端設計和與 SocialFi 的整合將優化價格發現，並帶來 NFT 的下一個高潮。

結論

對於 NFT 2.0 項目來說，一個成功的投資者必須通過直覺、市場條件、技術和基本面分析來進行全面的評判，即爲什么他們相信該項目將在未來提供理想的價值回報。然而，在高層次上，當評估一個 PFP NFT 時，我建議問自己是否會用它作爲你的個人頭像。哲學家 Walter Benjamin 曾指出，「所有權是一個人與一個物體最親密的關系」；你希望這個 JPEG 圖片在 Web3.0 空間中代表你嗎？此外，永遠記住，市場上最不欠缺的就是機會，請抵制自己每天交易的衝動，要學會進行更長期的規劃。

標題：NFT 2.0 時代：如何全面評估 NFT 項目價值？

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