受流動性風險影響 多家加密借貸平台接連凍結提款 合規和監管迫在眉睫
發表於 2022-06-27 20:04 作者： 區塊鏈情報速遞pro
在比特幣等加密貨幣價格持續下跌之際，多個加密借貸平台陷入了流動性風險，相繼宣布凍結用戶提款。
據悉，加密借貸相當於是加密世界中的銀行服務，平台以較高的利率吸引投資者存放其加密資產；同時平台會將用戶的資產借給對衝基金、機構交易所等第三方平台以產生利息，或是將借款人的加密資產作爲抵押品向其提供貸款服務。
近兩年來，高利率回報的“招牌”使得加密貨幣貸方吸引了數百億美元的資金，雪球越滾越大。然而，由於多因素影響下加密市場急劇惡化，多個貸方平台暫時出現了無法兌現贖回的情況，目前，雪球正在融化。
當下的加密借貸風險
DeFiLlama的數據顯示，目前有152個協議提供基於加密貸款的服務，累計總鎖定價值達170億美元。而該數值一個月前超過了500億美元。
UST暴雷後，主流加密貨幣進一步承壓，DeFi市場遭受尤爲嚴重的打擊，因而剝奪了貸方最豐厚的回報。
近兩周以來，首先是擁有超百萬用戶的借貸平台Celsius在6月13日無預警下暫停用戶的提款、兌幣和轉账服務，且至今尚未恢復。
隨後在17日，總部位於香港的加密貨幣貸方貝寶金融因“異常的流動性壓力”暫停了加密資產的提款和贖回，不過其現已與客戶就償債問題達成初步協議。針對公司將如何應對未來可能再次出現的流動性壓力，貝寶金融方面未向記者作出回應。
在陷入不穩定性之前，數家加密借貸平台的資產均在數十億至上百億美元級別。具體來看，Celsius在5月17日表示其擁有價值近118億美元的資產；截至去年底，BlockFi持有約104億美元的投資者資產；貝寶金融截至2021年底的未償貸款余額則超過30億美元。
此外，除了大量吸收加密貨幣存儲，加密借貸公司也以較高估值進行快速融資。去年秋季，BlockFi以50億美元的估值籌集了4億美元。
“高流動性是加密金融行業的重要特徵，借貸可以說是加密行業最重要的應用場景之一。”區塊鏈和數字經濟學者吳桐表示，類似的高估值不足以爲奇，加密領域的高流動性既體現在7*24機制上，也體現在全球性上。
然而，目前BlockFi正試圖以10億美元的估值籌集1億美元——相較於上次融資估值下降了80%。
加密借貸平台能否撐過熊市？
事實上，多個加密借貸平台正在經歷着一次重大壓力測試，且風險的蔓延如多米諾骨牌一般，一環緊扣一環。一方面，一些加密借貸平台因資金壓力不得不凍結其用戶的提款；另一方面，曾向平台借貸的第三方平台無法償還機構貸款。
例如，加密貨幣對衝基金三箭資本目前就無法滿足包括BlockFi和Genesis在內的其他加密貨幣貸方追加保證金的要求，也同樣面臨流動性風險。
“過去兩年加密貨幣的借貸，沒有和現實經濟產生太多的聯系，它的借貸主要是在加密貨幣領域裏面運轉，也可以說它是空轉。”中央財經大學法學院教授鄧建鵬告訴區塊鏈日報記者，“所以它是否真的產生了高收益來維持比較高的利率，這是問題所在。”
目前這場巨大的壓力測試下，加密行業再一次展开了互救。交易所FTX近期已向BlockFi提供了2.5億美元的信貸額度，Voyager Digital從FTX創始人SBF的量化交易公司Alameda Research獲得約5億美元的信貸額度。Voyager是在多倫多上市的加密貨幣經紀商，其稱三箭資本尚未償還6.66億美元的貸款。
Voyager和BlockFi等其他公司正在採取信貸工具來穩定和保護客戶資產。
對於屢見不鮮的大型加密貨幣公司救助同行的舉動，有美國證券交易委員會專員表示反對紓困，認爲最好讓這些事情自然發生，以促進更穩定的行業發展。
但這同時也存在一個問題，加密借貸是否能撐過熊市？
鄧建鵬認爲借貸金融對人類社會來說是一個持久的需求。無論是在現實社會還是加密貨幣領域，“借貸肯定是將長期存在的”。此外，他指出加密借貸有相對於現實的傳統金融的低成本，高效等優勢，所以可以持續存在。
“數字借貸是金融的剛需，只要加密金融行業存在借貸就會持續下去。”吳桐告訴記者，在熊市中則需要更加嚴格審慎的風險管理機制。
BlockFi的首席執行官Zac Prince近日在社交媒體上表示，該公司將“繼續積極放貸並正常運營”。
監管機構正在行動
市場的低迷是導致加密借貸風險的原因之一，但更需注意的是，加密貨幣借貸仍是在各國監管的灰色地帶中運營。
近一年來，美國各州和聯邦機構一直在加大對加密借貸業務的監管力度。
2021年7月，德克薩斯州、新澤西州等五個州的證券監管機構對BlockFi提起訴訟，指控該公司作爲加密貨幣貸方提供的計息產品是未經注冊的證券。這之後，至少四個州的監管機構也對Celsius採取了行動。
近期加密借貸領域的風波，已促使各主要經濟體的監管機構开始加快研究規範加密借貸的必要性和緊迫性。
據路透社此前報道，Celsius停止用戶提款的決定引發了包括新澤西州、德克薩斯州和華盛頓州在內五個州證券監管機構的調查。
歐洲央行行長Christine Lagarde也在歐盟議會呼籲建立單獨的框架來規範加密借貸。盡管目前歐盟MiCA法案仍在討論階段，但她創新使用了“MiCA II”一詞，表示MiCA II應該規範加密資產抵押和借貸的活動，因爲“這些活動肯定會增加”。
Lagarde警告該市場缺乏監管所帶來的風險：“在這些未开發和未涉足的領域中，缺乏監管往往涵蓋了欺詐、完全不合法的估值主張，以及非常經常的投機和犯罪交易。”
美國商品期貨交易委員會（CFTC）前主席Timothy Massad在接受Coindesk採訪時也指出，應該對整個加密行業的借貸平台進行更嚴格的監管，“很多人因爲不了解他們所承擔的風險而遭受損失”。
“從表面上看，加密貨幣不是現金也不是法幣，相關的借貸似乎不受金融監管。”鄧建鵬說道，但如果穿透表象看實質，它還是一種資金融通的商業行爲。
他指出，不管是國內還是國外，貸方並沒有相關的經營資質，所以“監管必須得跟上”。
此外，據Coingape報道，Celsius Network首席執行官Alex Mashinsky上周曾試圖通過美國莫裏斯敦機場離开該國並計劃前往以色列，但被當局阻止。目前尚不清楚他是被逮捕還是被禁止離开。
文：董宇佳
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