比特幣牛市或已开啓
發表於 2023-09-07 17:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro
8月17日，美聯儲公布7月議息會議筆記。加密市場閃崩。8月29日，灰度贏得對SEC的抗訴，法院責令SEC重新審查灰度轉換GBTC爲比特幣中的全部文章" target="_blank" class="tag_link">比特幣現貨ETF的申請。市場振奮三天，再度疲軟。至月末，8月整個加密市場淨流出資金達550億美刀之巨。
很多在2022年11-12月還沒走的人，到如今反而一波接一波地陸續退圈了。
拉开鏡頭，放大視野，打开格局，也許你會發現不一樣的風景。
日前，BitMEX創始人Arthur Hayes在出席活動時稱，比特幣在過去半年左右的時間內一直處於牛市。不過，市場尚未反應過來。估計還需要6-12個月市場才會有所反應。
Hayes認爲，此輪比特幣牛市起於3月初美國銀行大擠兌，硅谷銀行等一衆銀行相繼爆雷。FDIC（美國聯邦存款保險公司）、美聯儲、財政部聯手出擊，迅速遏制了爆雷潮的蔓延。【參考閱讀劉教鏈原創《美聯儲的官員們，都在坐等出事》（2023.3.12）、《耶倫出手救市，中本聰創世預言再驗，比特幣強勢反彈》（2023.3.13）、《暴跌99%》（2023.3.29）等文章】
3月10號，恐慌之下，BTC急挫至2萬刀上方。後迅速反彈，並自此开啓上升之路。至今約2.6萬刀，漲幅約30%。因此Hayes講，3月10號就是牛市开始的日子。
美聯儲爲了救市，緊急推出的大殺器BTFP（銀行定期融資計劃），爲美國合格銀行提供最長一年的美元貸款支援，而銀行則將合格資產（即美聯儲可以入表的美債和MBS等）按面值足額抵押給美聯儲。教鏈認爲，此大殺器的威力迄今仍被人們所低估。【關於BTFP的具體條款，請參閱劉教鏈2023.3.14文章《美聯儲加息拐點乍現，比特幣單日暴漲近20%》】
教練認爲，本質上，BTFP就是一個表外QE（量化寬松）。表外QE，猶籠中猛獸。標准的QE，是美聯儲自己左手印美元，右手买美債，兩者都記到美聯儲自己的資產負債表的左右兩邊。有了BTFP，相當於把銀行的資產負債表和美聯儲的打通了。教鏈的讀者朋友們都知道，銀行其實也是可以憑空印錢的，只要有資產進账，就可以在負債端寫上對等的美元。
硅谷銀行等等連環爆雷的問題在於，儲戶發現銀行的資產負債表出現了短暫的資不抵債。資產端的美債因爲加息而折價，原本面值100美元的債券現在變成95美元了（數字僅供示例），而負債端也就是儲戶的存款卻還是100美元。中間就出現了5美元的空缺無法填補。
BTFP橫空出世，填補了這個空缺。美聯儲承諾，只要銀行把面值100美元的債券抵押給美聯儲，就能換回100美元。這樣一來，就和儲戶存款的100美元嚴絲合縫對上了。
金融的奇妙之處在於，你只需要有這個保底的承諾，而並不需要真正去做這件事，就足以制止儲戶恐慌擠兌銀行了。因此，銀行還是高枕無憂地拿着不足額的美債，享受着高息的收益，而儲戶也並不在乎中間短暫的空缺了，因爲大家心裏都知道，隨時取款，美聯儲隨時都能全額兜底。而只要大家都不取款，銀行把債券持有到期，便必然能夠換回足額的美元，空缺就消失不見了。美聯儲、銀行、儲戶三贏。
可見，有了BTFP，銀行就可以吸收任意多量的美債，作爲資產發行美元出來。這對於有銷售美債任務的耶倫來說，真的是太好了。我們看到了，從拜登搞定了美債暫停上限限制之後，過去的兩個月，耶倫的美債銷售拍賣效果是極好的。對於長期債券銷售，耶倫還使了一招叫做“回購”。她明確說了，現在超售一些，故意多融一些資，就是爲了明年搞搞回購。這樣一來，大家對長期美債的搶購就更踊躍了。爲什么呀？因爲不管債券幾年到期，反正明年耶倫要回購的呀。坐享長期債券的高收益，疊加短期債券的低風險，參拍者感覺不搶着买都對不起兜裏的錢了。
金融的奇妙之處又體現出來了。只要制造出了這個銀行擁有無限子彈、必然搶購一空的預期，那么還沒等銀行們衝上去，其他兜裏揣着美元想找個又安穩、又高收益的資本的積極性就被調動起來了。（參考閱讀劉教鏈2023.8.9文章《巴菲特囤積千億美債》）
正如劉教鏈在2023.8.21文章《人造繁榮：財富大轉移》中所寫的，“羊毛，是金融的第一生產力”。而鮑威爾，是懂羊毛的。羊毛（高息）奉上，美元拿來。
這就是爲什么美聯儲可以一邊自己縮表，卻仍然能夠制造出美債搶購預期，調動社會資本去幫助耶倫完成銷售美債給拜登政府融資的KPI（業績指標）的根本原因和底層邏輯。
鮑威爾和耶倫心裏門清，美元和美元不一樣。耶倫想要的美元，最好的是來自美國以外回流的美元，次之是美國國內的資本手裏的美元，再次是銀行手裏的美元，最次是美聯儲憑空印刷的新鮮美元。他們心目中最好的美元，是帶血的美元。而越是新鮮的美元，越幹淨，便不合他們的胃口。
此刻，正值飢渴難耐的時刻，便絕不會放過能嘬入口中的一絲血水。
今日嚴防死守，他日一潰千裏。待美聯儲表外QE威力釋放時，對資產市場的價格衝擊，或將遠超美聯儲自身QE的爆炸效果吧？
* * * 劉教鏈 原創 * * *
(公衆號：劉教鏈。知識星球：公衆號回復“星球”)
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標題：比特幣牛市或已开啓
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