CEX儲備證明調查哪家風險最高？

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專家專欄
CEX儲備證明調查哪家風險最高？

CEX儲備證明調查哪家風險最高？

發表於 2023-09-17 14:20 作者： Odaily星球日報

作者：秦曉峰

最近，已經破產倒閉的 FTX 有了不少最新動向，再加上 Binance 頻頻遭遇「流動性危機」的質疑，進一步引發市場恐慌。多重因素疊加下，用戶對 CEX 平台儲備證明（PoR）的關注度再次提高。

距離 FTX 崩潰已經過去 10 個月，曾經宣稱要提高行業透明度，定期發布 PoR 報告的 CEX，真的在踐行承諾嗎？

Odaily星球日報對 Binance、OKX、Bitget、Kucoin、Bybit、HTX（Huobi 更名）、Gate 以及 Crypto.com 等多家平台調查，發現一些有意思的情況。

一、Binance 等平台定期公布 PoR 報告

Binance、OKX、Bitget 以及 Kucoin 四家平台，自去年 11 月 FTX 之後每月按時發布 PoR 報告，並爲用戶提供默克爾樹（Merkle Tree）進行开源驗證。其中，Binance 今年 1 月升級系統——使用 zk-SNARK 技術升級其儲備金證明系統，「斷更」了一期；Bitget 也因平台整體升級在 2 月缺少一期報告。

其他幾家平台中，Bybit 兩月發布一次，累計更新五期 PoR 報告。HTX（Huobi 更名）宣稱每月初更新數據，但官網無法查看過往 POR 報告，目前僅能看到 9 月 1 日的數據——後文統計時涉及的部分數據是從官方對外宣發的快訊中抓取，可能並不完整。

（Gate 報告）

Gate 目前只有由第三方審計機構出具的「儲備證明」，發布時間分別是 2020 年 5 月以及 2022 年 10 月，此後再無相關數據呈現，也沒有提供驗證工具；Crypto.com 只是去年 12 月發布的一份資產證明，承諾的默克爾樹資產證明也遲遲沒有上线。

二、Binance 總儲備遙遙領先，多家 CEX BTC 儲備攀升

從各家統計的數據來看，Binance 資產總儲備遙遙領先，每個月位列第一，比其他幾家儲備之和還要多；OKX 僅次於 Binance，始終排名第二；Bybit 從今年五月起超過 HTX（Huobi 更名）位列第三。各家儲備變化情況如下方視頻所示：

（CEX 儲備金排行榜，點擊播放視頻）

總體來說，各家資產儲備相較於首次公布時都有明顯的增長。一個重要的原因是，儲備金公告涉及的幣種數量越來越多。以 Binance 爲例， 2022 年 11 月報告中僅公布 BTC 儲備， 12 月報告增至 9 種，此後不斷增加，最新的 9 月報告中共計 31 種代幣，也是所有 CEX PoR 報告中最多的。

OKX 是公布幣種數量排名第二的平台，從最早的 3 種增加至今年 4 月的 21 種——目前是 22 種；Bybit 僅次於 Binance 以及 OKX，從早期的 4 種增至目前的 20 種。Bitget 以及 Kucoin 雷打不動，一直是四種——BTC、ETH 加上兩種穩定幣（USDT、USDC）。

另外一個考量維度是 BTC 儲備量。Odaily星球日報統計數據顯示，Binance 上 BTC 儲備量是最多的，目前約爲 61.8 萬個，其次是 OKX（13.85 萬個）。各家 BTC 儲備情況如下所示：

Binance、OKX、Bitget 以及 Bybit 四家平台 BTC 儲備量相較於 10 個月前，都有着明顯增長，漲幅普遍在 10% 以上，漲幅最多的是 Bybit（64% ），其次是 OKX（27.7% ）以及 Bitget（26.6% ）；HTX（Huobi 更名）跌幅最大，目前 BTC 儲備量一度腰斬，目前回升至 23973 。

最後一個指標是儲備金幹淨度，即非平台幣資產在總資產中的佔比。Bitget 以及 Kucoin PoR 報告並未涉及平台，進行剔除；另外四家中，Bybit 儲備金幹淨度最高， 4 月、 6 月以及 8 月的報告中均超過 95% ；Binance 緊隨其後，儲備金幹淨度一直維持在 85% 以上，最高 87.69% ；OKX 以及 HTX（Huobi 更名）儲備金幹淨度都在 50% ～ 60% 之間，換言之接近 40% 儲備金都是交易所平台幣——HTX 平台幣統計時將 HT 以及 TRX 都包括在內。

三、各家具體儲備分析

Binance 總儲備從 2022 年 11 月首次公布時的 94.51 億美元，最高上漲至今年 5 月的 699.05 億美元；而後，由於 6 月 Binance 遭 SEC 起訴引起恐慌，資金出逃明顯，當月最終錄得 653.43 美元。

最近兩月，Binance 的總資產儲備持續下滑，但其 BTC、ETH 儲備量相較於 6 月並沒有明顯下降。一個可能的解釋是，加密市場行情整體下行，導致總資產儲備價值縮水。

（Binance 資產儲備變化，點擊播放視頻）

OKX 過去 10 個多月，有幾個很明顯的變化：一是 BTC 儲備量不斷攀升；二是穩定幣儲備量也不斷增長，從最初的 30.6 億美元增長至 54.3 億美元，漲幅超過 70% 。不過，OKX 平台幣儲備價值始終在 100 億美元以上，超過 40% 。

Bitget 無論是 BTC 儲備量還是總資產儲備，都不斷攀升，呈現向好態勢，這可能得益於其在今年升級打法——搶上各種新幣獲得較高的市場關注度。Bybit 與 Bitget 一樣，BTC 儲備量以及總資產儲備均穩步向上。

Kucoin 總體而言並沒有大的變化。另外根據 Nansen 數據顯示，Kucoin 地址中平台幣 KCS 佔比爲 12.7% ，其儲備資產幹淨度也超過了 85% 。