解析交易所的量化交易困局 猜測金融規則的上鏈優勢

發表於 2023-12-22 08:35 作者: 閃電HSL

來源:閃電HSL

我最近老在思考爲什么銘文會如此流行?特別是構建在比特幣鏈上的銘文,成本如此之高,用戶體驗如此之差,爲什么大家還要去比特幣鏈上賭銘文?

而各種EVM兼容鏈,或者其他高可編程性的非EVM兼容鏈,爲了配合模擬比特幣銘文的玩法,使用更奇怪的鏈上合約方式來實現銘文,明明它們有更好的實現公平發射的方法,但非得用奇怪的方式去構造銘文,真是奇怪。

我們可以舉出很多理由來論證,如公平發射、賭、傳銷……

但我覺得有一條需要特別注意的就是:鏈上。

金融行爲以及金融規則通過上鏈獲得的透明性是一個非常大的優勢,上鏈和不上鏈,就像是上交易所和不上交易所那樣。

這些可能不太好理解,我舉一個反面例子,在交易所因爲金融規則和金融行爲不透明,會產生的一些不良行爲。

我曾經在2018年做過交易挖礦的量化程序。

交易挖礦就是在交易所刷交易量,交易所會按交易量給你空投平台代幣。量化程序就是簡單的對着一個幣進行自买和自賣,即自己买入自己的賣出單,算上獲得的平台幣的價格,扣除交易手續費,就是利潤。

爲了保證是自买自賣,我找了一個非常不活躍的垃圾幣交易對。這個交易所是小交易所,因爲大的出名的交易所搞交易挖礦我也搞不過別人。

但我的程序設計的太差了,在晚上被人利用,程序將我的資產全部买成了這個垃圾幣。我感覺這就是交易所老板識破了我的算法,利用我的程序將我的幣全換成了這個垃圾幣。當然我沒有證據。

交易所因爲有後台數據,對所有用戶它就是上帝一般的存在。我接觸過多個量化團隊都聲稱有類似的顧慮,即怕交易所和自己做對手盤。

很多年前,有一個搞傳統基金量化的人和我講,他在xx交易所虧了1000w,那個年代1000w是很多的。他聲稱就是他的量化程序被人識破後被利用輸掉的錢,他聲稱這個人很可能就是交易所,只有平台才有這數據優勢做到這些。

在n年前我聽一個交易所內部的人說,問我認不認識頂級的量化團隊,介紹給他認識。

因爲他的交易所有一個俄羅斯的量化團隊一直在贏錢,一直把交易所當提款機,平台搞不清楚他們是怎么做到的,並且跟他們的單都無法阻止他們賺錢。大概率這個量化團隊是幾個账號的組合,交易所把這些账號的交易數據全給下載下來了。

交易所請了多個量化團隊來分析這些數據,以找出這個量化程度是怎么做到的。

還有一個量化團隊跟我說過這么一件事,他們使用相同的量化策略在幣安和ftx跑,但ftx就虧了錢,幣安賺了。他們就懷疑ftx是在和量化程序做對手盤坑他們的錢。

簡單想想也明白,沒有任何交易所愿意:有人把它當提款機,一直在裏面贏錢,哪怕一直贏走的錢是交易所用戶的,也不行,用戶一直輸錢,交易所也慢慢沒生意了啊。

這就注定了在交易所做量化的,一般就是:

1.要么就是交易所的盟友,成爲大的流動性提供者,交易所看上了你的流動性和手續費。

2.要么就是體量小,交易所不想盯着你。

3.要么就是藏起來,拆分成n個相互獨立的账號,免得被交易所發現。

但上述事件確實是沒有任何證據表明是交易所真正在做惡,我都是猜測和道聽途說。

可交易所本身也無法自證清白,至少到目前爲止,沒有聽過哪個交易所可以證明自己不會和量化團隊做對手盤。

但鏈上交易所的量化,就不存在這個問題,大家的規則都是清晰透明的。不存在有一方具備上帝視角。

呃,也不全是,因爲礦工對擁有對交易的排序權,所以也形成了一定的單面優勢。就像ETH的礦池,它們可以跑一遍交易發現能賺錢,然後就自己復制一個一樣的交易並優先打包,這就是MEV,最大礦工可提取價值的問題。

但即使考慮到MEV,鏈上金融規則是對交易所這種offchain上運行金融行爲,在透明性上是有壓倒性優勢的。

這或者是比特幣上發行銘文,即使是成本如此之高,被礦工賺走那么多錢,但這種博弈還能那么火的原因之一吧。

或許這也是爲什么交易所現在开始做web3錢包的原因,所謂的web3錢包就是交易所將業務延伸到鏈上。

我想,DeFi等鏈上金融一定還會進一步擠壓交易所的生存空間。

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