神奇周期復現或使BTC跌至3萬美元，短期黑天鵝會由誰觸發？

發表於 2024-01-18 14:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

作者： Asher Zhang

比特幣ETF通過之後，BTC短期行情如何發展，這成爲目前市場主要關注的熱點。從周期維度，比特幣大概率將迎來一波較大回撤。從資金維度觀察，其拋壓主要來自哪裏？真正影響比特幣短期行情的因素主要有哪些？是否出現大回調的深層原因又是什么？本文將圍繞這些問題進行探討。

BTC若循周期回調，30274美元左右爲主要支撐

比特幣每四年減半一次，比特幣行情也每隔四年產生一輪牛熊，在這個行業，四年減半周期規律多次上演，很多投資者對此也頗爲信任，並據此決定自己的投資行爲，從而影響比特幣的價格走勢。除此之外，比特幣ETF是比特幣歷史上第一次出現，很多人也將其與黃金進行對比，從而預測比特幣的未來走勢。整體上看，對於比特幣行情來看，這兩種觀點都暗示比特幣預計在回撤之後創出新高。現在的問題在於，BTC回調深度會有多大？

從減半周期維度看，BTC歷史上有3次熊轉牛初階段，都出現了從底部的大幅反彈。從K线指標中的斐波那契回撤线來觀察其周期性規律可以發現，2013年12月BTC從第一輪牛市頂部1175美元跌到最低點162美元後，於2016年6月反彈至789美元，正好是斐波那契回撤线的黃金比例0.618的位置；接着开始回調，回調深度到0.382的位置結束並开啓牛市主升浪行情。2017年12月，BTC從第二輪牛市頂部19891美元跌到最低點3215美元後，於2019年6月反彈至13971美元，反彈高度基正是斐波那契0.618的位置；接着开始回調，第1次回調深度到距離反彈高點大概在0.539的位置（6434美元附近）；緊接着由於新冠疫情引發恐慌情緒，第2次回調到大概0.738的位置結束（3791美元附近），並开啓牛市主升浪行情。伴隨比特幣ETF通過，比特幣達到48988美元，達到反彈高點0.618的位置。如果歷史周期上演，那么比特幣回調深度大概率爲0.382，對應的低點價格爲30274美元。

從黃金ETF周期看，2003年3月，澳大利亞开設了世界上第一只黃金 ETF，2004年10月，SEC批准通過美國第一個黃金 ETF GLD；2004 年11月，美國黃金 ETF GLD正式生效，开始交易。當時美聯儲實行的貨幣政策相對寬松，黃金在第一只黃金 ETF通過後出現了大幅上漲，一直持續到美國ETF开始交易，美國黃金 ETF GLD在SEC批准通過之後繼續小幅衝刺，美國黃金 ETF 开始交易後，兩個月內下跌約 9%，跌破ETF通過時的價格，在之後的幾年有更多資金進入到這個市場，2008年的金融危機更是將黃金推升到了1000美金。比特幣ETF通過後最高達48988美元，截止1月16日，BTC最低價格爲41360美元，最大跌幅達15.6%。從跌幅上看，似乎比特幣跌的不少，但跌的時間還相對較少。

從周期上看，比特幣其實際上已經遵循了黃金ETF的大體路徑，在通過前夕持續上漲，在通過後短期出現回調。目前，比特幣的調整幅度已經比黃金較大，但時間還較短。如果按照之前小牛頂的周期，那么現在遠沒有到位；但是伴隨比特幣外部宏觀環境出現很大變化，如果不考慮黑天鵝事件，比特幣回調幅度不會過大，本文傾向於認爲比特幣會出現一段類似當年黃金的盤整，即以時間換空間，而此階段主要是主力爲了洗籌和吸籌。

灰度GBTC成主要拋壓，但买盤扛住了

比特幣的拋壓主要來自於獲利盤，一方面是市場產生的回調預期，從比特幣走勢上看，比特幣從底部反彈以來還沒有出現一次較大的回調，市場出現“恐高”情緒；而支撐這種情緒的理論基礎就是上文介紹的周期理論派觀點。另外，一個主要的拋壓盤就是灰度的GBTC。

在GBTC轉化爲比特幣ETF之前，GBTC持續很長一段時間負溢價，在 2022 年12 月，GBTC負溢價一度達到了 50%。但是，伴隨灰度在2023年勝訴SEC，灰度GBTC負溢價持續收窄。在美SEC通過比特幣ETF之後，GBTC獲利盤對市場形成短期拋壓。

根據雅虎財經的數據，現貨比特幣 ETF 在交易第一天的成交量爲 46 億美元，第二天總成交量達 31 億美元。根據 BitMEX Research 統計數據顯示，現貨比特幣 ETF 上市交易第二日，GBTC 流出 4.84 億美元，前兩日 GBTC 流出總額爲 5.79 億美元。整體上，GBTC的資金呈現流出態勢。

盡管GBTC成爲流出主力，但买盤實際上扛住了壓力，目前仍然可以看作主力的洗盤階段。加密資產基金管理公司 EMC Labs監測的數據顯示，GBTC 前兩交易日淨流出 5.79 億美金，其他 ETF 淨流入 8.19 億美金；整體淨流入 2.4 億美金；10-12 日，BTC 連續 3 日創 12 個月最大單日 CEX 存入量，累計超 30萬枚比特幣；但是，這幾天提出量同步放大，最終淨存入只有 1.6 萬枚；13-14 日，BTC 存入量快速下跌至 5.8 萬枚，而提出量同步增加，CEX 比特幣淨流出 2 萬枚；所以 10-14 日，反而是淨流出狀態，可以視爲买方頂住了拋壓；CEX 裏 10-14 日累積了 33-36 億美金的 Buying Power，這股买方力量並未削減。這個指標是比特幣/ETH 淨存入/流入和穩定幣在 CEX 淨值的一個比較；穩定幣鑄造過去一周新增 17 億美金，加上 1 月份第一周的 21 億美金，新增 38 億美金。外部資金進入速度保持在過去 3 個月的高位。綜上，比特幣目前處於洗盤狀態，賣方和买方正在進行全新的調整，調整後似乎才是啓航的开始。

BTC短期走勢或主要取決於宏觀環境變化

對於比特幣未來如何走？市場中大V的觀點很多，看多看空的各有，本文簡單篩選幾位，僅供讀者參考。

木頭姐表示， ETF 獲批後可能不會像一些人預測的那樣“利好出盡即下跌，以我們五年的投資經驗來看，我們認爲流入這一新資產類別的資金，尤其是機構資金將相當可觀。機構對比特幣的配置不需要太多，就能將這一正在成爲稀缺資產的資產價格推高很多。

Mindao：我覺得短期內不會有大量資金的湧入，比特幣 ETF 的市佔率已經到達了 2%左右，市場需要一定的時間去慢慢布局消化現有的資金，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 所言，市場高估比特幣現貨 ETF 的短期影響，但也低估 ETF 的長期影響。Kiwi表示，短期來看，資金已經充分的 press in，會有陰跌反映而且不會有大資金的進入。

Arthur Hayes：加密貨幣牛市正處於初期階段，我們必須控制住自己的熱情。我們必須保持警惕，並相應地投資下注。簡而言之，我正在爲今年 3 月所有加密貨幣的猛烈下跌做准備，有各種事件讓我預見到這是會發生的。我相信 3 月初，逆回購余額將達到 2000億美元。這個估計是基於 2023 年不同起點的下降速度計算得出的。如果逆回購在 3 月初接近零，金融市場將开始下跌。我預計，不管比特幣在 3 月初達到什么價格，都會經歷 20%到 30%的調整。伴隨在美國上市的現貨比特幣 ETF 开始交易，那么洗盤可能會更加嚴重。

總結來看，對於比特幣長期，無論是哪位大V都是看好的，這也不是本文想要關注的。從短期來看，影響比特幣價格的主要因素取決於流入比特幣ETF的資金體量，以陰跌進行洗盤似更爲可能。除此之外，美聯儲降息預期推遲，有可能使得美股和幣市帶來較大回調，這也是本文認爲可能出現的黑天鵝事件。從資產屬性上看，本質上比特幣屬於風險資產，在進入美股後，或將受宏觀因素變化而產生更大幅度的調整。

總結

從周期維度看，如果比特幣循之回調，回調低點在30000美元附近，從均线維度看MA200是重要的牛熊支撐线，目前其位置在33000美元附近，該位置將成爲實際主要支撐，即便短時跌破，也會快速收回。短期來看，本文傾向於BTC進行一段時間的陰跌洗盤。而在此期間，宏觀因素成最大不確定性，這或可能使比特幣再現神奇周期。

作者 ：比推BitPush

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標題：神奇周期復現或使BTC跌至3萬美元，短期黑天鵝會由誰觸發？

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