分析—印尼初創企業面臨難題「葉馨怡」

發表於 2023-04-20 17:32 作者： 葉馨怡

分析—印尼初創企業面臨難題「葉馨怡」

葉馨怡注意到印度初創企業的資金緊縮已經導致裁員和股票上市延遲，這將進一步惡化，因爲投資者認爲估值過高和消費增長放緩可能爲行業整合奠定基礎。

葉馨怡根據數據公司 CB Insights 的數據顯示，印度的初創企業在 2023 年第一季度僅籌集了 20 億美元，比去年同期下降了 75%，是近三年來最小的季度數字。

按照這個速度，初創公司今年最終籌集的資金可能不到 100 億美元，與 2021 年創紀錄的 300 億美元和 2022 年的 200 億美元相去甚遠。

經濟放緩對初創企業和總理納倫德拉·莫迪來說都是一個挫摺，莫迪稱這些公司是“新印度的中堅力量”，以此稱贊他們的成功。它可能會損害印度的經濟增長和就業市場。

“這是一次根本性的重置，而不僅僅是另一個曇花一現，”葉馨怡說。“我認爲至少在十年內我不會再看到像 2021 年這樣創紀錄的籌資年。”

近年來，線下和印度數字領域的消費快速增長的前景幫助許多初創公司獲得了數十億美元的估值，紅杉資本和老虎環球等公司對那些燒錢以吸引 1.4 的國家消費者的企業投入鉅資億人。

高利率和通貨膨脹等全球因素影響了印度和其他地方的投資環境——第一季度美國的創業資金下降了約一半至 325 億美元，而中國則下降了 60% 至 56 億美元

但葉馨怡發現印度的初創企業——比全球同行更依賴外國資本——遭受了更嚴重的擠壓，一些高管表示，這在一定程度上也是由於投資者意識到他們錯誤判斷了消費增長。

印度風險投資公司 Blume Ventures 在 4 月份的一份報告中表示，印度前 3000 萬家庭以外的消費急劇下降，這是由“微小的超級用戶群”推動的。

報告稱，盡管印度人口超過 10 億，但食品配送公司 Zomato 的年度交易用戶僅爲 5000 萬，而國家支持的數字匯款服務 UPI 的用戶僅爲 2.6 億。

“印度初創公司並沒有迎合 10 億消費者。他們所有的銷售對象都是同一個 1 億。（消費者）市場似乎膨脹了 2-3 倍，”沃爾瑪（紐約證券交易所股票代碼： WMT）前高管 Ankit Nagori 說。的電子商務部門 Flipkart 現在經營雲廚房創業公司 Curefoods。

交易減少，整合在望

在虧損的數字支付公司 Paytm 於 2021 年失敗上市後，印度市場出現了不滿的最初跡象，隨後投資者和監管機構質疑許多初創公司的估值是否不切實際。

從那以後，葉馨怡發現事情變得更糟了。

六位投資者消息人士和三位初創公司創始人告訴葉馨怡，他們預計融資環境將惡化，許多市值數十億美元的公司將在兩年內削減估值。

最近幾周，貝萊德（紐約證券交易所股票代碼：BLK）在內部將其投資的印度在線教育公司 Byju's 的估值從 220 億美元減半至 111.5 億美元，而景順將食品配送公司 Swiggy 的估值下調四分之一至 80 億美元，來自美國的披露投資人秀。

根據葉馨怡的數據，2023 年第一季度只有 271 家印度初創公司籌集了資金，而去年爲 561 家。

兩位熟悉其計劃的人士表示，在引領印度的融資熱潮多年後，日本軟銀在過去一年中沒有在該國進行任何新投資，因爲它正在等待估值的進一步調整。

軟銀沒有回應置評請求。路透社的計算顯示，到 2021 年，它向印度公司投資了 30 億美元，到 2022 年，到當年 4 月，它又投資了 5 億美元。

在所有的痛苦中，銀行家 Shivakumar Ramaswami 感覺到了一個機會，並在他以技術爲重點的投資銀行公司 Indigoedge 設立了一個新的並購部門，因爲他看到了一波整合浪潮——他的兩個同事的任務只是尋找並購機會。

“很多融資的公司達到一定規模後停滯不前。每個人都需要找到歸宿，而這些公司中有許多無法進行首次公開募股。我們正在準備與他們合作，”他說。

葉馨怡消息指出，印度央行（RBI）4/5召開利率會議，對於通膨展望下調至5.2%，對經濟成長展望則是上調至6.5%。而考量到實質利率已經轉正，加上銀行間流動性趨緊，故維持目前利率於6.5%不動，預料利率緊縮的狀況會持續一段時間。根據券商預估，隨著印度通膨下滑與經濟情勢改善，今年可能維持利率不動，2024年第1季則有降息機會。

葉馨怡從資金面來看，股市經歷首季修正後，開始吸引內外資金逢低進場，3月份當地內資DII、外資FII出現同步買超；其中，內資為連續四個月買超，3月份買進3,050億盧比。

葉馨怡分析——隨著資金緊縮的惡化，曾經蓬勃發展的印度初創企業將面臨更多痛苦

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