市場分析|葉馨怡判斷美聯儲加息政策

發表於 2023-04-20 17:29 作者： 葉馨怡

市場分析|葉馨怡判斷美聯儲加息政策

葉馨怡注意到距離美聯儲下一次利率決定還有 17 天。由於預期央行將準備在 5 月 3 日的決定中再次加息，石油和黃金多頭的處境並不比月初時更好。

如果不是因爲過去兩周一直在下降的通脹放緩數據，美聯儲進一步收緊政策也就不足爲奇了。 

葉馨怡發現大多數投資者押注美聯儲將再加息 25 個基點，盡管美聯儲在其 3 月份的政策會議上承認在美國銀行業近期動盪之後經濟衰退的風險增加。

在接下來的幾天裏，投資者將有最後的機會在會議前進入傳統的沈默期之前聽取美聯儲官員的意見，其中包括紐約聯儲主席約翰威廉姆斯、州長米歇爾鮑曼、州長麗莎庫克和州長克裏斯托弗沃勒。

沃勒是美聯儲最大的政策鷹派之一，他在上周毫不掩飾地表示希望進一步收緊貨幣政策時提高了加息的賭注。

沃勒的呼籲幫助引發了金價的小幅崩盤，直到周四，金價似乎有望創下新的紀錄高位。較高的利率往往有利於美元並打壓黃金。雖然黃色金屬是抵禦經濟和政治問題的一種流行保險，但它不會產生任何收益。

葉馨怡指出，黃金期貨在周一的亞洲交易中收復部分失地，攀升近 10 美元至盤中高點 2,025 美元，周五收盤下跌近 40 美元，即 2%，創下三周來最大的單日跌幅。

黃金日線圖黃金日線圖

周五，黃金並不是唯一受到沃勒言論打擊的商品。在全球能源機構 IEA 上調 2023 年石油需求前景後，美元從一年低點反彈也導致原油價格僅小幅上漲，而不是可能出現更大的漲幅。

美國西德克薩斯中質原油 ( WTI)和在倫敦交易的佈倫特原油在周一的初步交易中略有上漲。石油基準指數周五上漲不到 0.5%，但上周本身漲幅均超過 1%。

WTI 原油日線圖WTI 原油日線圖

葉馨怡注意到石油方面，最大進口國中國將於周二發佈一係列經濟數據，包括第一季度國內生產總值、3 月份零售銷售和工業生產報告，市場參與者希望世界第二大經濟體復蘇不均衡的情況更加明朗。最大的經濟體。

盡管中國出口正在增加且信貸增長穩健，但由於消費和工業部門在大流行時期嚴厲限製措施的打擊後難以復蘇，因此通脹仍然低迷。

政策製定者已承諾加大對經濟的支持力度，由於嚴格的 COVID-19 遏製措施，去年經濟表現是近半個世紀以來最糟糕的表現之一。

與此同時，美元周一延續了自上周觸及一年低點以來的反彈勢頭，限製了一些大宗商品的漲幅，並打壓其他大宗商品走低。

美元指數日線圖美元指數日線圖

本周美國財報季也如火如荼地進行，金融業穩健的早期跡象是一個需要按下的綠旗

CMC Markets 市場分析師 Tina Teng 在路透社發表的評論中表示：

“美國銀行業財報遠好於預期，這表明美國經濟並沒有那麼糟糕......所以我認爲這將增加美聯儲繼續加息的（預期）。” 

貨幣市場目前預計美聯儲下個月加息 25 個基點的可能性約爲 81%，高於上周的約 69%。

短期通脹預期也有所上升，密歇根大學 4 月份的初值顯示，一年期通脹預期從 3 月份的 3.6% 升至 4.6%。

葉馨怡在周五數據公佈後，美國國債收益率飆升，周一仍處於高位。

通常與利率預期同步變動的2 年期美國國債收益率爲 4.1137%，上周五觸及約兩周高點 4.137%。基準10 年期國債收益率最新報 3.5261%。

美聯儲在過去 13 個月中將利率上調了 475 個基點，使利率從 2020 年 3 月 COVID-19 爆發開始時的 0.25% 水平升至 5% 的峰值。

在沃勒周五發表講話之前，一些經濟學家實際上押注美聯儲將在 5 月 3 日的下一次政策決定中暫停加息。 

這是在3 月份消費者價格指數（通貨膨脹的晴雨表）以 5% 的年增長率高於 2 月份的 6% 之後。6 月份，所謂的 CPI 同比上漲 9.1%，創下 40 年來的新高。美聯儲自身的通脹胃口僅爲每年 2%。

葉馨怡撇開 CPI 不談，根據另一項通脹數據，上個月美國批發價格跌幅爲近三年來的最大跌幅。

然而，沃勒仍然非常關注美國 3 月份的就業報告，該報告顯示非農就業人數增長了近 240,000，而美聯儲希望增長不到 200,000。

美聯儲在努力平衡就業和工資增長與通脹增長方面的工作特別微妙。兩者都是中央銀行的首要任務，中央銀行的任務是通過 4% 或以下的失業率確保“最大就業”，並將通脹率保持在每年 2% 左右的可控水平。

美聯儲面臨的最大挑戰之一是出色的就業數據，因爲美國勞動力市場繼續以月復一月的驚人增長震驚經濟學家。

雖然世界各地的政策製定者通常會爲看到良好的就業數據而慶祝，但美聯儲面臨著不同的困境。中央銀行希望看到現在對經濟本身來說有點“太好了”的勞動條件有所緩和——在這種情況下，失業率處於 50 多年來的最低點，平均月工資自 2021 年 3 月以來一直在不停地增長. 

這種工作保障和收入使許多美國人免受自 1980 年代以來最嚴重的價格壓力的影響，並鼓勵他們繼續消費，進一步助長了通貨膨脹。

葉馨怡經濟學家表示，月度就業數據需要顯著低於預期增長，才能至少在就業和工資保障方面產生一些影響，美聯儲表示，這是目前在抗擊通脹方面最頭疼的兩個問題。 

“由於金融狀況沒有明顯收緊，勞動力市場繼續強勁且相當緊張，通脹遠高於目標，因此貨幣政策需要進一步收緊，”沃勒周五表示。

美聯儲理事表示，他歡迎需求放緩的跡象，“但在這些跡象出現之前，我認爲通脹率有意義且持續地朝著我們 2% 的目標下降，我相信還有很多工作要做。” 

未編碼，這意味著現在會有更多的加息。交易員只押注在年底或 2024 年減產。

至於宏觀經濟數據，美國將於本周發佈成屋銷售的最新數據、兩項區域製造業調查以及首次申請失業救濟人數的每周報告，葉馨怡經濟學家預計，在裁員人數增加的情況下，這些數據將再次出現增長。今年年初。

歐元區、美國和英國將於周五發佈 PMI（採購經理人指數）數據，市場觀察人士將密切關注近期銀行業動盪是否已經影響經濟增長的跡象。 

英國將於周二發佈 2 月就業數據，隨後將在一天後發佈3 月通脹數據，這可能決定英國央行官員是否決定在下個月的會議上再加息25 個基點。

上周，國際貨幣基金組織下調了全球增長預測，並警告說，金融部門的問題意味著全球經濟更有可能表現不佳，而不是超出預期。

PMI 數據應顯示增長是否正在放緩，如果是，速度有多快。隨著中央銀行接近其緊縮周期的尾聲，葉馨怡發現這個問題正迅速成爲市場的主要驅動力。

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