華爾街與BTC的關系在2025年將迎來哪五大轉變？

發表於 2024-12-19 14:41 作者： 金色精選

作者：Ledn CEO Mauricio Di Bartolomeo，CoinDesk；編譯：白水，金色財經

當 Michael Saylor 於 2020 年 8 月宣布 MicroStrategy 將 2.5 億美元的財政儲備轉換爲比特幣時，華爾街分析師認爲這是一場魯莽的賭博。Saylor 當時宣稱比特幣“優於現金”，這引起了傳統銀行界的懷疑。

然而如今，那些嘲笑比特幣企業採用的銀行現在正爭先恐後地參與比特幣抵押貸款，因爲它們競相利用比特幣作爲機構級抵押品的優越特性和蓬勃發展的產品市場契合度。

傳統抵押品（例如房地產）需要人工評估、主觀評估和復雜的法律框架（因司法管轄區而異）。相比之下，比特幣通過公共區塊鏈數據提供抵押品支持的即時驗證、24/7 實時結算和清算功能、無論地理位置或交易對手如何的統一質量，以及以編程方式執行貸款條款的能力。

當貸款人意識到他們可以在周日凌晨3點立即驗證並可能清算比特幣抵押品時——而房地產卻在等待人工評估、主觀估值和潛在的驅逐——就不會有回路了。

1. 傳統銀行業向比特幣屈服。

MicroStrategy (MSTR) 的方法從根本上改變了上市公司將比特幣視爲財務資產的方式。該公司並不是簡單地持有比特幣，而是开創了一種利用公开市場來擴大其加密貨幣地位的財務模式——發行可轉換票據和在市場上發行股票來爲購买比特幣提供資金。這一策略使 MicroStrategy 能夠利用使傳統銀行變得強大的相同金融工程，但以比特幣作爲基礎資產，而不是傳統的金融工具和房地產，從而使 MicroStrategy 的表現顯著優於現貨比特幣 ETF。

因此，我對 2025 年的預測之一是 MSTR 將宣布進行 10 比 1 的股票分割，以進一步擴大其市場份額，因爲這將允許更多投資者購买股票和期權合約。 MicroStrategy 的行爲展示了比特幣對傳統企業融資的滲透有多深。

我還相信，隨着長期持有者和新投資者希望從他們的頭寸中獲得更多收益，圍繞比特幣建立的金融服務將會大受歡迎。我們預計全球比特幣持有者的比特幣抵押貸款和創收產品將快速增長。

此外，對於爲什么比特幣支持的貸款變得如此受歡迎，有一個近乎詩意的答案——它們是金融包容性的真正代表，麥德林的企業主面臨着與馬德裏相同的抵押品要求和利率。每個人的比特幣都具有相同的屬性、驗證標准和清算流程。這種標准化消除了歷史上強加給新興市場借款人的任意風險溢價。

幾十年來，傳統銀行一直在推銷“全球影響力”，同時在不同地區保持着截然不同的貸款標准。現在，比特幣支持的貸款暴露了這種遺傳性低效率的本質：過時的金融體系的遺跡。

2.隨着資本自由流動，邊界消失。

各國正在進入比特幣業務和資本競爭的新時代。因此，我們預計將在 2025 年看到專門針對比特幣投資者和企業的新稅收激勵措施。這些激勵措施將與針對加密貨幣企業家的快速籤證計劃和旨在吸引比特幣公司的監管框架一起實施。

歷史上，各國都在爭奪制造基地或地區總部。他們現在爭奪比特幣挖礦業務、交易場所和托管基礎設施。

薩爾瓦多的比特幣金庫地位代表了民族國家比特幣儲備的早期實驗。雖然是實驗性的，但他們的舉動以及最近對美國的提議比特幣战略儲備迫使傳統金融中心正視比特幣在主權金融中的作用。

其他國家將研究並嘗試復制這些框架，准備自己的舉措來吸引以比特幣計價的資本流動。

3. 爲銀行參與者打开大門。

在債務市場，必要性推動創新。上市公司現在經常利用債券市場和可轉換票據來爲比特幣相關交易提供資金。這種做法已將比特幣從一種投機資產轉變爲企業財務管理的基石。

Marathon Digital Holdings 和 Semler Scientific 等公司已成功追隨 MicroStrategy 的領先地位，並獲得了市場的回報。對於財務經理和首席執行官來說，這是最重要的信號。比特幣現在引起了他們的注意。

與此同時，比特幣借貸市場在過去兩年中取得了長足的進步。嚴肅的機構貸款人現在要求適當的抵押品隔離、透明的托管安排和保守的貸款價值比率。這種風險管理實踐的標准化恰恰吸引了以前預留的機構資本。

監管變得更加清晰。應該爲更多銀行參與比特幣金融產品打开大門——這將使消費者受益最大，新的資本和競爭會壓低利率，並使比特幣支持的貸款更具吸引力。

4.比特幣和加密貨幣並購加劇。

隨着涉及加密貨幣托管和其他指導的 SAB 121 決議的監管明確化，銀行將面臨一個關鍵的選擇：建立或購买進入不斷增長的比特幣和貸款市場的方式。因此，我們預測美國前 20 名中至少有一個銀行將在明年收購加密業務。

銀行希望快速行動，加密貨幣基礎設施的开發時間表超出了競爭窗口，而老牌公司已經通過經過考驗的系統每月處理數十億的交易量。

這些運營平台代表了多年的專業化發展，銀行無法快速復制。收購溢價相對於延遲進入市場的機會成本而言有所縮小。

運營成熟度、監管清晰度和战略必要性的結合爲銀行業獲取加密貨幣能力創造了自然條件。

5. 公共市場驗證比特幣基礎設施。

加密貨幣行業有望在公开市場迎來突破性的一年。我們預計美國至少會出現一項備受矚目的加密貨幣首次公开募股，其估值將超過 100 億美元。主要數字資產公司已經建立了復雜的機構服務層，其收入流現在與傳統銀行的收入流相同，處理數十億美元的日常交易，通過嚴格的合規框架管理大量托管業務，並從受監管的活動中產生穩定的費用收入。

因此，金融的下一個篇章將不是由那些抵制這一變革的人書寫，而是由那些認識到自己的生存取決於擁抱變革的人書寫。

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