矽谷銀行怎麼倒閉的？關鍵36小時：Fed激進加息、 賤價拋售美債、USDC脫勾連鎖效應…
發表於 2023-03-13 20:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro
矽谷銀行在上週爆出拋售 210 億美元債券籌現後，短時間內就宣告破產，更在週末推累穩定幣 USDC 發生大幅脫鉤、迫使聯準會介入…本文為讀者整理該起危機事件的前因後果。 （前情提要：USDC、DAI 拉升回0.99鎂！聯準會拯救矽谷銀行：週一全面「恢復提款」） （背景補充：Silvergate和矽谷銀行連爆！看懂原因和隱憂：擠兌、系統性風險、無限舉債..）
全美排名前 20 大、營運超過 40 年的矽谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）為矽谷眾多科技新創公司提供貸款、融資等多種服務
但卻在台灣時間上週五（11 日）深夜，正式宣告破產倒閉，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，成為美國金融史上僅次於華盛頓互惠銀行的第二大銀行倒閉事件。
並在後續引發穩定幣 USDC、DAI 脫勾、聯準會不得不出手救助的等一連串災情；下文將為讀者整理 SVB 倒閉事件的前因後果時間軸、以及可能發生的影響。
目錄：
｜倒閉事件時間軸整理
｜矽谷銀行倒閉原因？
｜會對經濟有什麼影響？
2023 年 3 月 9 日：導火線
。拋售 210 億美元債券》
矽谷銀行母公司 SVB Financial Group 執行長 Greg Becker 致信投資人表示，已拋售帳上 210 億美元的債券組合，稅後損失達到 18 億美元；並同時宣布現金增資計畫，以發行新股、可轉換優先股募資 22.5 億美元，來彌補拋售債券造成的損失。
為何矽谷銀行需要大量拋售債券？執行長當時說法是：
客戶耗用資金的速率依舊偏高，今年 2 月還有加快的跡象，導致銀行現金存款低於預期。
。股價一夜崩跌超 60%》
在此背景下，擔心該公司營運陷入危機的投資人開始瘋狂拋售其股票，股價崩跌逾 60%，同步拖累金融類股、加密貨幣市場大跌。
。企業加速擠兌》
消息曝光後，包括矽谷創投教父 Peter Thiel 旗下風投基 Founders Fund、Coatue Management 和 Union Square Ventures…等機構，都建議從矽谷銀行轉移資金。
根據矽谷銀行資料，美國將近一半的科技、生技新創都是該銀行的客戶。
2023 年 3 月 10 日：正式倒閉
矽谷銀行在台灣時間 10 日晚上美股正式開盤前停牌，雖後宣告破產倒閉，並由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。
根據 FDIC 公告，由於矽谷銀行為 FDIC 存款保護機構，在銀行倒閉當下，FDIC 立即將矽谷銀行所有保險存款轉給 FDIC 所掌執的國家存款保險銀行 DINB，所有矽谷銀行存戶，將獲得投保存款。
但根據 FDIC 的標準保險涵蓋，僅給每個銀行存戶最多 25 萬美元；截至去年 12 月底資金，矽谷銀行的總資產為 2,900 億美元，總存款為 1,754 億美元，FDIC 當前不確定剩餘的存款中有多少比例高於保險額度。
2023 年 3 月 11 日：推累 USDC 脫鉤
引爆社群恐慌的是，第二大美元穩定幣 USDC 發行商 Circle，宣布在矽谷銀行仍有 33 億美元的曝險部位。
USDC 幣價走勢｜圖源：Coingecko 此外由 MakerDAO 發行的去中心化超額抵押穩定幣 DAI ，因為抵押品中有將近 40% 是由 USDC 作為抵押品，同樣遭到恐慌拋售，最低一度跌到 0.886 美元。
DAI 幣價走勢｜圖源：Coingecko 2023 年 3 月 12 日：脫鉤收斂
。分析師預測會恢復掛鉤》
對沖基金 North Rock Digital 的執行長 Hal Press 於推特評論稱，短期仍會波動，但 USDC 最終將恢復掛鉤。
他認為存有 Circle 現金儲備的其他合作銀行現在情況很好，除了加密友善銀行 Signature 可能是個例外；即便面臨 Circle 其他合作銀行都倒閉的最壞情況下，USDC 仍會價值 0.93 美元。
。逾 100 家風投發聲力挺矽谷銀行》
另外，在風險投資公司 General Catalyst 帶頭下，已有紅杉資本等 125 家風險投資公司簽署支持矽谷銀行的聲明，呼籲限制矽谷銀行破產的影響，以避免多家科技公司因資金損失，發生「集群滅絕事件」。
矽谷知名孵化器 Y Combinator 也在 12 日向美國財政部長葉倫和其他監管機構負責人發布一份由超過 3500 名公司執行長和創辦人簽署的請願書，要求「減輕並關注（矽谷銀行倒閉）對小型企業、新創公司及作為矽谷銀行儲戶員工的直接重大影響」。
請願書要求，監管機構需要對矽谷銀行儲戶提供支持，而從長遠來看，美國國會應努力恢復對區域銀行性更強有力的監管和資本要求，並應調查矽谷銀行高管任何瀆職或管理不善的行為。
在事件看似沒有惡化的背境下，USDC 價格在 12 日緩步回升，最高回到了 0.97 美元附近。
2023 年 3 月 13 日：
。美國聯準會提供救助》
美國聯準會，今（13）晨在一份聯合聲明中表示，Fed、財政部和 FDIC 的負責人已達成共識，將幫助 SVB 儲戶順利拿回資產：
在收到 FDIC 和聯準會董事會的建議並與總統協商後，葉倫部長批准了使 FDIC 能夠完成的行動它以充分保護所有儲戶的方式，對矽谷銀行進行決議。
。提供銀行最長一年的緊急貸款》
同時聯準會還表示，將通過創建新的銀行定期融資計劃 (BTFP) ，向銀行、儲蓄協會、信用合作社和其他符合條件的存款機構提供長達一年的貸款。
這些資產將按面值估值，BTFP 將成為針對高質量證券（美國國債、機構債務和抵押支持證券，以及其他合格資產作為抵押品）提供額外流動性，以消除機構在壓力時快速出售這些證券導致虧損的發生。
。USDC 和 DAI 拉回至 0.99 美元以上》
據 CoinMarketCap 數據顯示，USDC 價格在今晨 6 點消息公佈之後，迅速從 0.97 美元拉升至 0.99 美元，至截稿前報 0.993 美元，已幾乎快恢復錨定 1 美元的狀態。
USDC 走勢圖。 Source：CoinMarketCap 另一個同樣受 USDC 影響也導致脫鉤的穩定幣 DAI 也快速拉升，至截稿前報 0.9936 美元。
。匯豐銀行（HSBC）收購 SVB 的英國子公司》
英國政府宣布，已同意匯豐銀行收購 SVB 的英國子公司，聲明稱：
將錢存入 SVB 英國的客戶和企業將能夠正常使用它以及其他銀行服務。
矽谷銀行倒閉原因？
矽谷銀行之所以快速倒閉，有部分原因來自於美國聯準會過去一年的積極加息政策。
過去不到一年的時間中，聯準會已升息 8 次共 450 個基點，一口氣將利率由趨近於零拉到接近 5%。而商業銀行的業務重心是吸取用戶存款，提供利息並運用資金發放貸款。
也就是說，商業銀行主要的利潤是存款和貸款之間的「利差」而非投資。在這樣的盈利模式下，商業銀行的資產和負債主要都是用戶存款，為了因應活存用戶隨時提領的需求，必須保持一定比例的流動性資產。
一般而言，商業銀行不會將投資部位大量配置於長期債券。但是因為聯準會 QE 導致債券利率降低，短期債券的利率不具有吸引力，在這樣的情況下，長期國債具有較好的利率，商業銀行開始將頭寸移往長期國債。
可是當聯準會進入升息循環，市場利率上升，債券的價格就會下跌，存續期越長，價格受債券殖利率影響越大，因此導致 Silvergate 和 SVB 兩大銀行陷入破產危機的主因。
會對經濟有什麼影響？
矽谷銀行倒閉是 2008 年金融危機以後最嚴重事件，驚動了全球股市，也掀起外界單憂這場危機將會蔓延的可能性。
投行 RBC 資本市場（RBC Capital Markets）分析師凱西迪（Gerard Cassidy）表示矽谷銀行對債券的倉位異常的高，意味著其崩塌不一定會蔓延至其他銀行業。
該銀行「與眾不同」，矽谷銀行存款內，其小額客戶佔比較低，使其面臨更大的風險。
星展集團稍早也表示，美國和全球金融體系都有足夠的緩衝來應對 SVB 事件帶來的損失或擴散效應。
不過台灣金融科技公司 XREX 共同創辦人 Winston Hsiao 稍早撰文表示，他對這個仍持續延燒中的危機非常不樂觀。
他相信 Silvergate 和 SVB 一定不是唯二兩家銀行、有許多商業銀行都面臨一樣的壓力，有很大的可能性，我們會陸續看到更多的銀行發生困難，引發骨牌效應，而這是我們所不樂見的。
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Tags: FDICSVBUSDC 脫鉤矽谷銀行破產聯準會
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