誰分走了 MEV 中最大的一塊蛋糕

發表於 2023-05-13 16:20 作者: 金色財經

原文:EIGENPHI  編譯:GWEI Research

深入研究以太坊經濟的復雜性,最大可提取價值(MEV)供應鏈的好處呈現出令人着迷的研究。這個復雜的互動網絡,特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者之間,可以通過下面的桑基圖來探討。這個圖表是一個豐富的數據可視化工具,巧妙地追蹤了一些已知的和尚未解密的MEV來源。讓我們更仔細地看看這些數據及其含義。

MEV供應鏈中的價值分配

MEV佔構建者收入的51.6%,驗證者是最大受益者。

上面的圖展示了MEV供應鏈爲不同方面帶來的好處,特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者。它強調了從EigenPhi識別的三種MEV類型和那些尚未識別的MEV來源的分布。

該圖表顯示了從2023年1月1日至2023年2月28日期間的數據。在這兩個月裏,EigenPhi識別了975290筆涉及MEV付款的交易。EigenPhi的算法將這些交易中的64%歸類爲來自三種主流MEV機器人。這些機器人共同產生了730萬美元的利潤,爲MEV付款貢獻了1890萬美元。

其余36%的未定義類型的交易,佔MEV付款的1580萬美元。這些尚未嚴格定義的類別包括實時(JIT)交易、統計套利、DEX-CEX套利和私人訂單等。

在這些MEV中,2310萬美元直接通過coinbase.transfer()轉移到構建者的地址,剩下的1160萬美元作爲優先費用支付給構建者。

MEV佔構建者收入的51.6%,其余48.4%來自普通交易支付的優先費用。

值得注意的是,搜索者和其他用戶支付的部分燃氣費將以基本費的形式被燒毀,而普通交易支付的基本費(2.272億美元)並未包括在圖中。

然而,盡管構建者的收入達到了令人矚目的6730萬美元,但93%被分配給接力拍賣中的出價,以補償驗證者,確保驗證者最終會提議區塊。因此,這兩個月的構建者的實際收入僅爲440萬美元。驗證者在2023年的前兩個月收到了6260萬美元。

因此,大部分構建者的收入通過Relay的拍賣市場被分配給驗證者。僅考慮MEV部分,並假設構建者將所有普通交易費用轉給驗證者,向驗證者分配MEV的88%以保證構建者的區塊成功提議是必要的。

寡頭瓜分最大的蛋糕,無論是對於構建者還是驗證者

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭壟斷效應,Lido佔據了30%的市場份額。

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭效應,前三名參與者把握了大約50%的總利潤。通過擔任構建者和驗證者的雙重角色,行業領導者成功地主導了市場。目前排名第一的Lido在兩個月內累積了大約2100萬的利潤,佔據了30%的市場份額。與此同時,排名第二的,被mevboost.pics標記爲Coinbase的公司,佔據了大約15%的市場份額。

有趣的是,Lido的利潤市場份額也與其抵押權重和提議新區塊的概率一致。根據Dune的數據,截至5月6日,Lido已經抵押了6038112個ETH,擁有189k個驗證節點,佔據了提議市場份額的31.9%。此外,我們的鏈上數據分析顯示,Lido自主提議區塊或從Relay獲得拍賣區塊的份額約爲30%。假設1 ETH等於2000美元,區塊的交易費用和MEV收入爲Lido生成約1%的年化回報。

MEV蛋糕上的糖霜

總的來說,桑基圖描繪的MEV市場爲構建者和驗證者提供了一個豐富的多層次收入的蛋糕。這些利潤的大部分被Lido這樣的市場領導者撈取,他們已經成功地切下了最大的一片。雖然MEV的“蛋糕”很大,但值得注意的是,這個蛋糕的分配並不均勻,大部分都流向了接力拍賣。

市場明顯表現出寡頭壟斷的跡象,MEV收入在構建者利潤中起着關鍵作用,這個領域的未來景觀很可能會受到這些領先實體爲保持他們的MEV大蛋糕份額而採取的策略的影響。

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