Synthetix V3 正在將 DeFi 提升到一個新水平

發表於 2023-07-17 09:10 作者： 白話區塊鏈

作者：THOR HARTVIGSEN ；編譯：白話區塊鏈

Synthetix 最近增長顯着。本文旨在剖析 Synthetix 如今的獨特之處、它最近的表現以及爲什么 V3 是 DeFi 的一項重大創新。

目錄

1）Synthetix 的現狀

2）Synthetix V2 指標

3）合成 V3 

4）通往 V3 的道路

5）最後的想法

一、Synthetix 的現狀

Synthetix 由Kain Warwick和 Justin MosesKain Warwick於 2017 年推出。該項目最初被稱爲 Havven，它提供一種由加密資產超額抵押的穩定幣（nUSD）。從那時起到現在，該協議已經取得了長足的進步，尤其是在以太坊主網和 Optimism 上資產的綜合表現。 

如今，Synthetix 充當了大量 DeFi 協議的流動性層。Synthetix 上的用戶質押原生 SNX 代幣，該代幣用作鑄造 sUSD（合成美元）的抵押品 (synthetic USD)。因此，sUSD 是 Synthetix 的原生穩定幣，由 SNX 超額抵押，代表用戶在協議上的債務。 

因此，構建在 Synthetix 之上的協議可以使用的總可用流動性是協議上質押的抵押品（即 SNX）數量的函數。爲什么用戶應該質押 SNX 來實現這種合成流動性？因爲質押者獲得的獎勵是原生 SNX 代幣發行量和利用這種合成債務的協議產生的費用（當前 APY = 40%）。如果質押的 SNX 數量低於特定閾值，SNX 排放量就會增加，從而吸引更多用戶質押 SNX 並加深流動性。

Synthetix 上的流動性支持兩種不同類型的資產：現貨和期貨。現貨合成跟蹤各種資產，如加密貨幣、大宗商品、外匯等。這是用戶無需實際持有標的資產即可獲得投資的一種方式。合成期貨允許用戶交易各種資產的槓杆期貨。Synthetix 上的流動性充當這些交易的對手方。因此，SNX 質押者承擔交易對手風險，這一點值得注意。這意味着，如果交易協議上的交易者利用 Synthetix 上的流動性（例如 Kwenta）獲得大量利潤，那么質押者的債務就會增加，反之亦然。然而，有一些機制可以降低這種風險，包括在交易活動出現偏差時爲交易者提供套利機會（資金費率）。

1.Kwenta

截至目前，Synthetix 的 TVL 爲 3.75 億美元，這意味着已質押了價值 3.75 億美元的 SNX。Kwenta 是建立在 Synthetix 之上並利用協議流動性的協議的一個例子。Kwenta 是 Optimism 上的永續期貨交易協議，沒有原生流動性，因爲它們繼承自 Synthetix。Kwenta 上的所有交易對均以 sUSD 爲單位，因此爲了交易這些合成資產，用戶必須通過質押 SNX（或在市場上購买 sUSD）來鑄造 sUSD。

在Kwenta交易

Kwenta 上產生的所有交易費用均支付給 SNX 質押者。平均而言，Kwenta 約佔利用 Synthetix 流動性的協議產生的所有費用的 60-70%。構建在 Synthetix 之上的協議/前端應用有：

1）Lyra

2）Thales

3）Kwenta

4）dHedge

5）Polynomial

2.Infinex
前不久，Synthetix 團隊宣布將利用 Synthetix 流動性層構建自己的前端（協議）。Infinex 是一家鏈上永續交易平台，旨在模仿中心化交易平台的交易體驗，但以去中心化的方式在鏈上進行。由於用戶界面和體驗是該協議的核心，因此將有“簡單”和“專業”模式，以使新交易者更容易上手。

不會有新的原生代幣，但該協議將由 SNX 治理進行管理。此外，所有收入將用於通過購买和質押 SNX 來加深 Synthetix 的流動性。交易量越大，SNX 的購买壓力就越大，流動性也就越深。飛輪可能正在形成。

二、Synthetix V2 指標

下面是Token Terminal的圖表，顯示了 SNX 的價格以及利用 Synthetix 流動性的協議進行的交易量。如圖所示，SNX 的近期活動與當前價格之間存在較大差異。

Synthetix 的交易量和 SNX 的價格 

Synthetix 最近發布了大量產品，Perps V2 升級引入了多種合成資產，可用於 Kwenta 等協議，在活動增加中發揮了重要作用。然而值得一提的是，Synthetix 已從 Optimism 獲得了大量 OP 代幣，該代幣正用於 Kwenta 等協議，以激勵用戶使用該產品。除此之外，Kwenta 還進一步發放 KWENTA 代幣以獲得更高的激勵。

下面是 TVL 的圖表，這對於 Synthetix 來說是獨一無二的，因爲它與 SNX 的價格直接相關，如下所示。正如前面提到的，這種情況是因爲 SNX 是唯一可以在協議上質押的資產。

Synthetix TVL 和 SNX 的價格 

Synthetix 是 DeFi 基礎設施的核心部分，流動性由多個協議使用，如上圖所示。目前流動性或 TVL 的限制是只有 SNX 可以質押在 Synthetix 上。這將在 V3 中改變。

三、合成 V3 

Synthetix V3 包含大量升級，總體上將 Synthetix 提升到了一個新的水平：適用於所有 DeFi 的跨鏈流動性層。V3目前處於alpha階段，不同的功能將在完成後逐步推出。

以下是關於V3介紹的關鍵要點：

1）多抵押質押而非僅 SNX

2）無需許可的流動性層

3）开發者友好的生態系統

4）無縫跨鏈實施

1、多抵押質押Multi-collateral staking

多抵押質押是 Synthetix V3 愿景的核心原則之一。截至目前，只有 SNX 可以被質押，以實現合成現貨和永續市場使用的流動性。V3 引入了金庫設計，其中每個金庫都由一種類型的抵押品（代幣）代表。一個金庫可以是 ETH，另一個是 SNX，第三個是 wBTC。構成這些金庫的抵押品類型是通過治理添加的。此外，金庫可以添加到池中，供希望利用其市場特定流動性的協議使用。一個例子是由 ETH 金庫和 DAI 金庫組成的池，然後可以在鏈上衍生品市場（如 Kwenta）上使用。一些好處：

1）作爲質押者，您可以更自由地選擇要提供的資產作爲抵押品並賺取收益。

2）由於礦池與特定市場相連，風險被隔離，這對利益相關者來說是透明的。規避風險的投資者可能只會向 BTC 和 ETH 市場使用的資金池提供流動性，而不是向風險較高的資產提供流動性。

3）由於資金池與特定市場相連，因此可以更好地對衝，從而降低交易對手風險

2、無需許可的流動性層

借助 V3，开發者可以以無需許可的方式利用 Synthetix 上的流動性池創建新市場。DeFi 的一大障礙是早期引導流動性，這通常是通過代幣排放的大力激勵來實現的。

除了能夠選擇市場應整合哪些流動性池外，市場創建者還可以選擇其產品應使用哪些預言機，並爲流動性提供者創建自定義獎勵結構。列出新的合成資產也將不再通過治理來完成，而是可以輕松實施。這些資產可以是從現貨 OP 到 ETH 期權的任何資產。

Synthetix 最終將成爲一個流動性即服務平台，可以輕松地與新產品集成。

3、無縫跨鏈實施

Synthetix V3 的最終目標是在任何 EVM 鏈上可用。所謂的傳送器將使一條鏈上的流動性能夠在其他鏈上使用。如果用戶向 Optimism 等池提供了流動性，那么 Arbitrum 上的市場就可以將這種流動性用於其平台。

以下是 Synthetix V3 現貨市場結構的概述： 用戶將資產存入金庫，金庫添加到特定池中。這些池可由在 Synthetix 流動性池之上創建市場的協議使用。這些市場是用戶在 Synthetix 上構建的 dapp（例如 Kwenta）上進行交互的地方。

四、通往 V3 的道路
7 月 3 日，發布了一篇名爲“進入 Synthetix v3 最終遊戲”的文章，它詳細介紹了 Synthetix V3 完整版本的准備工作。以下是摘要：

1.穩定幣遷移- V3 引入了一種新的合成穩定幣，以取代當前的 V2 sUSD。名稱尚未確定，但一項建議是保留新穩定幣的“sUSD”，然後將當前的 V2 版本重命名爲“oldUSD”或“legacyUSD”。隨着時間的推移，隨着新的 V3 穩定幣和合成資產獲得流動性和實用性，用戶將需要將其資產從 V2 遷移到 V3（通過 Curve 池）。 

2.Perps V3- Perps V3 將引入前面提到的多抵押品質押。對於 Kwenta、Polynomial 等協議的交易者來說，其意義在於所有合成資產（不僅僅是 sUSD）都可以用作交易的抵押品。對於交易者來說，用戶界面/用戶體驗也將變得更簡單、更直觀。大部分核心代碼已完成並接近審核。測試網可能會在七月晚些時候上线。 

3.將 V2 SNX 質押者升級到 V3 LP - 該功能允許當前 SNX 質押者遷移到 V3，而無需償還債務並平倉。

4.Teleporters - Teleporters 是 V3 提供的跨鏈功能的重要組成部分。爲了允許跨鏈使用流動性，他們本質上是在一條鏈上銷毀 sUSD，然後在另一條鏈上鑄造它，這樣就消除了滑點和對橋梁的需求。傳送器目前正在开發中，並在多個測試網上運行。

5.跨鏈池合成å - 這是全鏈流動性愿景所需的另一個核心方面。它使市場和礦池能夠了解其他鏈上抵押品的狀態。這樣，新的永久市場可以在一條鏈上啓動並使用另一條鏈的流動性。目前在測試網。

這些是目前正在構建的 V3 的一些核心機制，將解鎖 V3 的完整愿景。

五、最後的想法

歸根結底，Synthetix 的結局非常令人興奮，但這一切都是爲了創造需求並吸引开發人員利用 Synthetix 作爲流動性層來構建解決方案。在 Synthetix 之上構建的協議（例如 Kwenta）越多，流動性提供者（Synthetix 上的質押者）獲得的收益就越多。收益率越高，流動性就越多，流動性越深，更多協議將尋求在 Synthetix 之上構建。這是一個反身飛輪。

如前所述，SNX 質押者賺取的費用中有 60-70% 僅來自 Kwenta 上的交易者。Kwenta 上的交易受到大量 OP 和 KWENTA 代幣排放的強烈激勵，因此很難估計最近用戶增長的有機程度。

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