Curve風波畫上逗號 對自身和行業發展影響幾何？

發表於 2023-08-06 15:00 作者： PANews

作者：蔣海波，PANews

Curve因智能合約編程語言Vyper編譯器的漏洞造成超過5000萬美元的損失，由於創始人Michael Egorov在多個借貸協議上抵押CRV代幣借出穩定幣，在負面消息的影響下險些遭到清算，而包括中心化交易所在內的市場上都沒有如此多的流動性，最終此事以Michael將CRV代幣以0.4美元的價格（低於市場價20%以上）通過OTC的方式出售給多位業內知名人士而暫時告一段落。

但是，此事給Curve甚至是整個DeFi生態都造成了一定程度的影響，下文中PANews將簡要分析該事件的一些影響。

對Curve帶來負面影響，但Curve仍在該賽道有龍頭地位

雖然該事件並非Curve的錯，只是Curve碰巧使用了特定版本的Vyper編譯器，這些版本又剛好存在漏洞。Curve面臨的攻擊也是一次性的，在修正後即可避免。但不可避免的是，該事件讓部分人對Curve失去了信心。

根據DeFiLlama的數據，在過去7天時間裏，Curve的TVL（也就是Curve中的流動性）下降了27.77%，而同一時期Uniswap的TVL僅下降3.1%。相比於7月30日事故之前的32.66億美元，Curve的TVL在8月1日幾乎下降了一半，此後在8月4日有所回升。

從歷史數據看，行業內的多次事故都對Curve的數據造成嚴重影響，如MIM脫錨、UST脫錨、stETH脫錨、FTX崩潰，且均不是Curve的原因，事故之後TVL也沒有回升。其中部分原因在於市場處於下行周期中，但也有Curve自身的原因，如從FTX崩潰到現在，目前BTC等主流幣已經超過了當時的價格，但Curve的TVL仍未能恢復。

Curve的主要產品功能StableSwap（穩定幣兌換）是一條極其內卷的賽道，幣安等中心化交易所以及DODO等DEX都對主要穩定幣免收交易手續費。目前，在鏈上穩定幣交易方向，Uniswap幾乎和Curve分庭抗禮，此外，Uniswap在非穩定幣交易這條更廣的賽道上佔據着統治地位。

Curve也在廣義的StableSwap上做得更好，如wstETH等LSD（流動性質押衍生品）、FRAX等穩定幣，在Curve上會有更好的流動性。新的穩定幣和LSD賽道項目一般會優先考慮使用Curve提供流動性並進行流動性激勵。由於Curve的代幣投票治理機制，Frax等項目積累了很多Curve的投票權，也和Curve的利益深度綁定。一段時間內，Curve依舊會是StableSwap賽道的龍頭。而一些同樣專注於StableSwap賽道的項目幾乎都已經歸零，如Saddle Finance和Swerve，以及非以太坊鏈上的一些分叉項目。

攻擊者還款積極，是否賠償未定

龍頭項目更能吸引資金的其中一個原因在於，即使發生事故這類項目也更有可能進行賠償。

雖然並非Curve的錯誤，但損失確實發生在Curve上，受到傷害的也是信賴Curve的一些用戶。Discord中有關於賠償的討論，但目前並沒有明確的官方說明。

如果進行賠償，可能會用一部分CRV代幣或Curve中屬於DAO的手續費，那么可能會對CRV的持有者造成短期不利影響。如果不進行賠付，又可能影響Curve的流動性，某些用戶可能在多個池中提供了流動性，而其中一部分受到損失，這樣的群體可能因爲不賠付而贖回流動性。

最理想的結局是黑客全部還款，或者償還絕大多數，剩下一小部分可由Curve或相關項目進行補償。對於CRV的持有者，不會大幅降低權益；對於受損失的用戶，也可以收回資金，恢復信心。目前確實在按該路线發展，Alchemix等項目在嘗試與黑客溝通後已收回部分資金。

DeFi收益率不再誘人，沒有100%的安全

早期的DeFi使用者就像是“新大陸的探索者”，需要承擔較大風險，也可能因爲發現新大陸而獲得超額收益。但如今，需要承擔的風險和收益似乎已經不再對等。

以以太坊上的Curve 3pool（DAI/USDC/USDT）爲例，該池的流動性爲2.3億美元，一天的交易量爲6258萬美元，交易手續費比例爲0.01%，流動性提供者獲得50%的交易手續費，DAO獲得剩下的50%。對於流動性提供者，依靠交易手續費產生的APY只有0.59%。另外，根據質押的CRV數量，會有APY爲0.91%～2.29%的CRV代幣激勵。也就意味着，如果不質押CRV代幣，流動性提供者總的APY只有1.5%。即使質押盡可能多的CRV或者使用Convex等收益聚合器，能獲得的APY也不超過3%。

Curve也是一個穩定運行多年的DeFi項目，在此之前也被認爲是最安全的DeFi項目之一。雖然本次遭到的攻擊是一次性的，且漏洞並非因爲Curve本身，但該事件也會讓人們意識到，即使是目前看起來最安全的DeFi項目也不是100%安全的。該事件可能對DeFi新用戶的入門造成影響，而對身經百战的老用戶影響較小。

與之相對的是隨着美國的加息，傳統金融市場的收益率上升，截至8月4日，美國政府發行的3月期短期債券的收益率爲5.443%，這通常被認爲是無風險收益率。DeFi的低收益與相對更高的風險，可能會促使某些投資者將DeFi中的挖礦資金換成美國國債。但截至8月4日，主要穩定幣USDT的發行量並未見明顯下降。

那么，這對於RWA（現實世界資產）項目會是利好嗎？也許會有輕微利好。但該方向並非是完全去中心化的，可能存在單點故障和監管問題。

OTC出售的代幣靠道德鎖倉成明牌拋壓

在此之前，Michael持有過多的CRV被很多人詬病，雖然本次通過OTC出售CRV代幣會加速CRV的去中心化，但也可能會給以後的問題埋下伏筆。

本次CRV的OTC交易價格爲0.4美元，大約比目前的市場價低30%，購买者一部分是Curve相關的項目Yearn Finance等，本身就需要積累大量CRV用於長期質押，這一部分購买者拋售CRV的意愿不大。

另一部分則爲行業內的投資者，雖然約定有半年的鎖倉期，但給到投資者的代幣是完全解鎖的，即依靠“道德鎖倉”。從鏈上數據可知，部分投資者已經將收到的CRV代幣在Curve中鎖倉半年。考慮到信譽問題，可能沒有或者只有少數投資者會在約定的日期之前拋售CRV。

但該部分代幣仍可能會對CRV的價格造成影響，雖然現貨不會立刻被拋售，部分投資者可能會通過中心化交易所的永續合約進行對衝，從發生事故到8月4日，幣安CRV/USDT永續合約交易對的資金費率持續爲負值，即空頭情緒佔主。

除此之外，Michael也仍在鏈上出售CRV換成穩定幣償還債務，造成拋壓。由於Curve中很多流動性提供者的主要目的是爲了獲得收益，那么更低的CRV價格可能也會導致流動性的減少，造成負面影響。

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