超70%SOL被質押 Solana爲何沒能憑借流動性質押起飛

發表於 2023-09-08 12:34 作者： PANews

作者：Aleks Gilbert，DL News；編譯：Felix, PANews

流動性質押是以太坊最龐大的子賽道，佔比最大，並且在其他區塊鏈上，DeFi協議中使用的抵押品中所佔的份額迅速增長。

在Solana生態上，开發者和投資者同樣希望如此。

以太坊、Solana和其他依賴權益證明技術的區塊鏈由用戶鎖定（或質押）其代幣來實現一定的收益。

這些代幣是在使用權益證明技術的區塊鏈上進行復雜但關鍵的交易排序和驗證工作所必需的。

盡管質押代幣實際上被鎖定，但流動性質押協議以1:1的比例發行可贖回的衍生代幣，允許用戶利用區塊鏈的質押收益率（以太坊爲5%，Solana爲7%），同時將它們用於其他DeFi協議以獲得額外利潤。這被稱爲“流動性質押衍生品”（LSD），但此後該術語不被項目方主動提起，可能擔心受到監管審查。

Solana超過70%的SOL代幣被委托給個人、企業和協議，這些協議使用它們來排序和驗證交易。然而，其中只有不到3%被委托給流動性質押代幣（LST）的項目。

Solana協議Meteora和Jupiter的創始人Ben Chow表示，在超過90億美元的質押SOL中，只有3%是LST。“我們已經做了大量工作來提高LST的採用率並釋放這筆資金，這將極大地提高TVL和交易量。”

Jito Labs公司的首席執行官Lucas Bruder對此表示贊同。“這是一個巨大的機會，可以解鎖網絡上其余97%的質押。我認爲目前還沒有任何LST協議能夠找出正確的營銷和敘述方式，我們很高興能夠嘗試並找出答案。”

如果這種情況發生變化，可能會極大地改變Solana上的DeFi生態。但說起來容易做起來難。

低風險

根據風險投資公司 Dragonfly 的匿名數據分析師 Hildobby 匯編的數據，以太坊大約一年前轉向了權益證明技術（PoS），只有五分之一的ETH（大約2600 萬枚）被質押。

與其他從一开始就使用權益證明技術的區塊鏈（例如Solana）相比，是微不足道的。

但區別在於流動性。

在以太坊上，三分之一的代幣被委托給流動性質押協議Lido。根據研究公司Rated的Elias Simos的數據，總計近40%的ETH已存入以太坊的許多流動性質押協議中。

與此同時，根據Solana Compass數據，只有不到3%的SOL存入Solana的流動性質押協議。

根據數據平台Spire的數據，在Solana的“質押大戶”中，有1,651人質押了至少5,000枚SOL，其中只有152人持有流動性質押代幣。

5月，Solana聯合創始人Anatoly Yakovenko在Twitter（現稱爲 X）上發泄了他的不滿。“SOL在流動性質押和DeFi中所佔的比例非常小，”他寫道。“我們需要全行業的努力來改變它。”

“額外風險”

流動性質押協議Marinade的核心貢獻者Alex Cerba表示，對SOL質押者的一項調查顯示了使用率相對較低的兩個原因。

Marinade是Solana生態最大的流動性質押協議，並發行流動性質押代幣mSOL。

以加密貨幣存款總價值衡量，Marinade是Solana最大的流動性質押協議

第一個是質押的潛在稅收問題。當用戶存入SOL並收到流動性質押代幣時，這是應納稅事件嗎？他們到底什么時候對質押代幣的收益繳稅？

其次，Solana的構建是爲了讓質押變得簡單有效且無風險。但質押者並非一直相信Solana DeFi所能帶來的額外收益是值得付出努力和承擔風險的，因爲這需要將數百萬美元委托給第三方構建的協議，存在一定的風險。

Cerba在接受調查時表示:“我在DeFi中得不到相應的收益，因爲爲了獲得9%的年化收益率，需要在mSOL中承擔了額外的風險。而我只需要質押就能獲得7%的年化收益率，而且沒有任何智能合約風險。”

Messari 的研究分析師 Kel Eleje 對此表示贊同。Kel Eleje表示，代表用戶利益的驗證者通常是免費的。此外，用戶可以在兩天內撤回他們的質押，而那些持有ETH的人需要兩周的時間。“這本質上感覺就像風險稍低的流動性質押”Eleje說。爲此，Marinad最近發布了自己版本的Solana內置質注服務——Marinade Native。我們希望已經質押SOL的人們能夠使用它，並最終過渡到使用 Marinade 進行流動性質押。根據DefiLlama的數據，今年夏天，新的流動性質押協議Jito和BlazeStake的數量猛增。

流動質押協議 Jito 在今年夏天迅速發展

Eleje將這一增長歸因於空投投機以及其流動質押代幣在MarginFi上的受歡迎程度，MarginFi是一種也越來越受歡迎的借貸協議。

但Bruder表示，用戶可能是被創新所吸引。“當你觀察jitoSOL在DeFi中的使用情況時，你會發現使用率遠高於其他LST”。

以太坊“有點領先”

流動質押協議BlazeStake在今年夏天迅速發展

如果另外4%的質押SOL通過Marinade或Jito等協議進行質押，那么Solana DeFi中的加密貨幣總價值將翻倍。但Cerda不確定Solana是否已做好准備。“有些人看這件事有點天真，因爲他們只認爲有這么多資金流入DeFi是一個機會。此外，目前可以在Solana上存入大量DeFi資金的地方相當少。”Solana DeFi需要增長，才能處理大量流動的代幣，這就產生了一個先有雞還是先有蛋的問題。你還需要DeFi協議的運行，並擁有更多的用例、更大的體量，才能基本上吸收所有的資本。而這些都是以太坊領先的地方。

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